Alibaba y Tencent inician la temporada de resultados con la misma pregunta: ¿El gasto en IA es una inversión o una señal de alerta?. Para Alibaba, la respuesta requiere más pruebas. La compañía ha sido recompensada por sus ambiciones en la nube y la IA, pero esa confianza ahora necesita el respaldo de las cifras. Un crecimiento de la nube cercano al 40% podría reforzar el optimismo, mientras que unos beneficios estables en el comercio electrónico demostrarían que el negocio principal no se está deteriorando.
El riesgo para Alibaba radica en que los ingresos brutos de los comercios parecen débiles debido a cambios contables, y el elevado gasto en Qwen, su asistente de IA, genera dudas sobre la disciplina en los beneficios. Para los inversores minoristas, la pregunta no es si Alibaba invierte en IA (probablemente deba hacerlo), sino si ese gasto genera usuarios fieles e ingresos futuros, en lugar de tráfico promocional a corto plazo.
Tencent inicia la misma temporada con una posición más sólida. Los videojuegos siguen siendo una potente fuente de ingresos, la publicidad se ve impulsada por las Cuentas de Vídeo y una mejor segmentación, mientras que los pagos y la nube deberían seguir generando un crecimiento constante. Esto le permite a Tencent invertir en IA desde una posición de fortaleza. Si los márgenes se mantienen, el mercado podría empezar a ver a Tencent menos como una empresa que invierte en IA y más como una de las compañías tecnológicas chinas con mayor disciplina y crecimiento sostenido a largo plazo.
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