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AETOS Capital Group
Este artículo ha sido escrito por Kirstie Spence, gestora en Capital Group
La inflación tiende a la baja en muchos mercados emergentes, lo que ofrece margen a los bancos centrales para interrumpir las subidas de tipos de interés y ofrecer medidas de estímulo monetario. Muchas economías emergentes se han adelantado al mundo desarrollado y han subido los tipos antes y de forma más agresiva para combatir la inflación.
Existen algunas divergencias regionales; la inflación es más reducida en Asia, moderada en América Latina y alta en Europa Central y Oriental. Los favorables fundamentales, unos atractivos tipos nominales y unos tipos reales positivos en muchos mercados emergentes apuntan a unas perspectivas razonablemente positivas para la deuda emergente en general.
No obstante, la selección de títulos será crucial, dada la divergencia que existe entre los distintos países en términos de política monetaria y dinámica de la inflación, así como las diferentes valoraciones absolutas y relativas de los emisores. En conjunto, creemos en favorecer ligeramente a los emisores de deuda denominada en divisa local frente a los créditos en divisa extranjera.
Identificamos posibles oportunidades de valor en deuda latinoamericana denominada en divisa local, gracias a la combinación de tipos nominales atractivos y tipos reales positivos, inflación moderada, actitud proactiva de los bancos centrales y unas razonables perspectivas de crecimiento. Los países de Europa Central y Oriental aún se enfrentan a unos niveles elevados de inflación, y los tipos reales siguen siendo negativos. Pero creo que, en algún momento, la región podría comenzar a resultar más atractiva.
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La inflación subyacente está representada por la variación interanual del índice de precios al consumo (IPC) excluidos los alimentos y la energía en todos los países. Tasa de inflación a abril 2023 en Rumanía y Malasia y a mayo 2023 para el resto de regiones. Tipos de interés a 5 junio 2023. Los tipos de interés reales reflejan el coste real de los fondos para un prestatario. Los tipos de interés nominales equivalen al tipo de interés real más la tasa de inflación. Fuente: Capital Group, Bloomberg Index Services Ltd
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