Alerta de desdolarización: Los bancos centrales tienen previsto seguir cambiando dólares por Oro

Los banqueros centrales esperan que la desdolarización continúe durante los próximos años, con el Oro y otras divisas asumiendo un papel creciente en el sistema monetario global, según una encuesta del Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF).

Esto se produce tras una encuesta del World Gold Council que refleja el mismo sentimiento.

Según la encuesta de OMFIF, más bancos centrales planean reducir las asignaciones en dólares que aumentarlas durante el próximo año. La encuesta del World Gold Council reflejó estos hallazgos, con un 74 por ciento de los encuestados que dijeron esperar que su participación en reservas en dólares sea menor en cinco años.

Mientras tanto, el 79 por ciento de los bancos centrales encuestados por OMFIF indicó que el mundo se está moviendo hacia un sistema monetario "multipolar", con otras divisas asumiendo un papel más importante a medida que la importancia del dólar disminuye.

Casi todos los banqueros centrales encuestados por OMFIF indicaron que mantener yuanes proporciona diversificación, y dos tercios dijeron que el euro se ha vuelto más atractivo en el comercio internacional.

Sin embargo, el dólar no está siendo reemplazado por el yuan o el euro. Está siendo desplazado de su trono monetario por el oro.

Según la encuesta, el oro "se ha movido al centro de la estrategia de gestión de reservas."

La encuesta encontró que el 82 por ciento de los encuestados ahora posee oro físico. Eso fue un aumento desde el 71 por ciento hace un año. El treinta por ciento planea aumentar sus asignaciones en oro durante los próximos uno o dos años.

El año pasado fue la cuarta mayor expansión de reservas de oro de bancos centrales registrada, con 863 toneladas. Eso representó una caída del 21 por ciento interanual, pero aún muy por encima del promedio anual de 473 toneladas entre 2010 y 2021.

El máximo histórico se estableció en 2022 (1.136 toneladas). Fue el nivel más alto de compras netas registrado, desde 1950, incluyendo desde la suspensión de la convertibilidad del dólar en oro en 1971.

El mes pasado, el Banco Central Europeo confirmó que el oro había superado a los bonos del Tesoro de EE.UU. como el principal activo de reserva mundial.

Según el informe de OMFIF, este cambio hacia el oro ha sido "impulsado por la protección contra el riesgo geopolítico y las crecientes dudas sobre la estabilidad del sistema monetario internacional."

Andrea Correa, jefa de investigación de OMFIF, dijo que cree que esta tendencia continuará en el futuro previsible.

"El oro no va a ninguna parte. Los gestores de reservas de los bancos centrales siguen siendo muy optimistas con el oro. A pesar de que el valor del oro sigue subiendo, todavía lo demandan."

Correa dijo que el oro es el único activo que todos perciben como "seguro" en medio de los crecientes choques geopolíticos y la creciente incertidumbre. La protección contra el riesgo geopolítico fue citada por el 51 por ciento de los gestores de reservas como una razón para poseer oro, un aumento de 11 puntos porcentuales desde 2024.

"Eso no va a cambiar a corto plazo", dijo Correa.

También dijo que parece haber un compromiso a largo plazo con el metal amarillo.

"Cuando preguntas a los bancos centrales sobre el largo plazo—10 años—el oro sigue siendo el segundo activo que nombran. Ya no dicen que quieren aumentar los bonos gubernamentales. En cambio, se inclinan hacia los bonos corporativos, luego el oro y después las acciones públicas."

No es sorprendente que los banqueros centrales estén rechazando los bonos gubernamentales, dado el nivel sin precedentes de deuda pública. Los gobiernos parecen no poder dejar de pedir prestado y gastar. En algún momento, un hombre sabio deja de prestar dinero a su tío borracho.

La encuesta señala que el dólar no está en peligro de caer de su posición como moneda de reserva mundial. Sin embargo, incluso una desdolarización modesta representa un problema para la economía estadounidense.

Dado que el sistema financiero global funciona con dólares, el mundo necesita muchos de ellos, y Estados Unidos depende de esta demanda global para sostener su gobierno sobredimensionado. La única razón por la que EE.UU. puede pedir prestado, gastar y mantener déficits presupuestarios masivos en la medida que lo hace es el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Esto crea una demanda global incorporada de dólares y activos denominados en dólares. Esto absorbe la creación monetaria de la Reserva Federal y ayuda a mantener la fortaleza del dólar a pesar de las políticas inflacionarias de la Reserva Federal.

Pero, ¿qué pasa si esa demanda cae?

Una desdolarización de la economía mundial causaría un exceso de dólares. El valor de la moneda estadounidense se depreciaría aún más. En el extremo, la desdolarización global podría desencadenar una crisis cambiaria. Tú y yo sentiríamos el impacto a través de una mayor inflación de precios, que erosionaría el poder adquisitivo del dólar. En el peor de los casos, podría conducir a una hiperinflación.

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