A excepción de la presión política, la Fed se encuentra en una buena posición para esperar y ver

Mercados

Las nóminas de la semana pasada pusieron fin al debate sobre si la Fed debería reducir aún más su tasa de política monetaria en el corto plazo. Simplemente no fueron lo suficientemente débiles para que el banco central de EE.UU. ignorara el hecho de que está tardando demasiado en llevar la inflación de vuelta a su objetivo de política. Las cifras de inflación de EE.UU. de ayer, en este sentido, no aportaron nuevas perspectivas profundas. La inflación general se situó exactamente en línea con las expectativas en 0.3% M/M y 2.7% Y/Y. La inflación subyacente fue ligeramente más suave de lo esperado en 0.2% M/M y 2.6% Y/Y. En una primera reacción, los mercados intentaron abrazar esta suavidad percibida. Sin embargo, con mucho ruido estadístico del cierre de fondo, los mercados pronto concluyeron que era fútil intentar sacar conclusiones firmes sobre el momento del próximo recorte de tasas de la Fed. Excepto por la presión política, la Fed se encuentra en una buena posición para esperar y ver. Después de subir ligeramente antes de la publicación, los rendimientos de EE.UU. al final del día cambiaron menos de 1 pb en toda la curva. Una subasta de bonos a 30 años de 22 mil millones de dólares no causó ningún impacto en los mercados de tasas de interés más amplios. No hay indicios de que el debate sobre la independencia de la Fed tenga algún impacto material en las primas de riesgo a largo plazo de EE.UU. por ahora. Los rendimientos europeos también encontraron algún tipo de equilibrio a corto plazo. Los rendimientos alemanes cambiaron entre -0.3 bps (2 años) y +1.7 bps (30 años). La inquietud persistente sobre la independencia de la Fed por ahora también tiene poco impacto negativo en el dólar. El DXY revirtió la caída del lunes (cierre 99.13). El EUR/USD retrocedió para cerrar en 1.164. Las consideraciones geopolíticas se suman a la conclusión del mercado de que otros principales, incluido el euro, no son una verdadera alternativa al dólar. En este sentido, los metales (oro, plata, pero también cobre y estaño) que se acercan o alcanzan niveles récord parecen reflejar un mejor refugio de valor.

El comercio de Takaichi japonés continúa esta mañana después de los recientes titulares que sugieren que el Primer Ministro japonés podría convocar elecciones anticipadas, tal vez tan pronto como el próximo mes. Las acciones japonesas continúan su carrera récord (Nikkei + 1.5%). Los rendimientos japoneses siguen orientados al alza. Esta vez es el turno del rendimiento a 5 años de tocar un nuevo máximo histórico (1.61%). El yen (USD/JPY 159.1) sigue luchando una batalla cuesta arriba mientras los mercados intentan averiguar dónde podrían intervenir las autoridades japonesas. Al menos por ahora, este temor aparentemente no es tan grande. Más tarde hoy, el calendario económico contiene los datos de precios del PPI de EE.UU. de diciembre y las ventas minoristas. Sin embargo, con las nóminas y los datos de inflación incapaces de mover las posiciones, es poco probable que esos informes hagan el trabajo. Los mercados también estarán atentos a la Corte Suprema de EE.UU. hoy, que podría emitir un veredicto sobre los aranceles de importación de la IEEPA de EE.UU. Los mercados también se preparan para la temporada de ganancias, con algunos de los principales bancos de EE.UU. informando resultados del cuarto trimestre.

Noticias y opiniones

El superávit comercial de China alcanzó un récord de 1.2 billones de dólares el año pasado. El balance comercial de diciembre se situó en 114.14 mil millones de dólares, según los datos publicados esta mañana. 2025 fue un año excepcional para el comercio chino, con superávits mensuales alcanzando récords en cuatro de los 12 meses. Mientras que las exportaciones de EE.UU. han caído en picada debido a los aranceles de importación (-20% interanual para todo el año 2025, calcula Bloomberg), los envíos a África aumentaron drásticamente (un 26% interanual). China también obtuvo una mayor participación en el sudeste asiático (+13%), la UE (+8%) y América Latina (+7%). No solo los flujos comerciales se reconfiguraron, sino que la composición de las exportaciones también lo hizo. Los bienes de mayor valor aumentaron, con productos como semiconductores, automóviles y barcos registrando ganancias del +20%. Los juguetes, zapatos y ropa, por otro lado, contrajeron.

La Agencia Internacional de la Energía en su informe mensual de Perspectivas Energéticas a Corto Plazo espera que los precios más bajos del petróleo reduzcan la actividad de perforación en EE.UU. y disminuyan la producción del principal país productor en un 1% este año. La AIE estima que los precios del petróleo crudo Brent promediarán 56 dólares por barril este año, por debajo de los 69 dólares en 2025, ya que la producción global continúa superando la demanda, lo que resulta en un aumento de inventarios. Esta previsión se realizó bajo la suposición de que las sanciones a Venezuela se mantendrán vigentes hasta 2027. Si estas se levantan y otras políticas del gobierno de EE.UU. relacionadas con Venezuela conducen a un aumento de la producción en el país rico en petróleo de América Latina, los precios del petróleo podrían caer más abruptamente de lo actualmente esperado, dijo la AIE.

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