USD: Lo que nos dice el TWD – ING

El desarrollo más notable en el mercado de divisas en los últimos días ha sido la excepcional recuperación del dólar taiwanés, y en menor medida de otras divisas asiáticas (MYR, THB, KRW). El desencadenante ha sido aparentemente una preocupación generalizada entre las corporaciones e inversores de Taiwán, ricos en USD (sobre todo las aseguradoras de vida), de que un acuerdo comercial con EE.UU. incluiría la solicitud de un USD/TWD más débil. Hasta ahora, esto ha sido descartado por las autoridades taiwanesas. La liquidez más baja de lo habitual puede haber contribuido a la exacerbación del movimiento en el TWD, que ahora cotiza un 7% por encima de su cierre a finales de abril, señala el analista de divisas de ING, Francesco Pesole.

El soporte del USD a corto plazo es técnico, no estructural

"La especulación sobre un acuerdo de divisas entre Taiwán y EE.UU. puede no ser suficiente para justificar todo el movimiento, sin embargo. La reciente caída del USD significa que países, como Taiwán, que históricamente tienen una exposición muy alta a activos denominados en USD han sufrido un impacto liderado por divisas, y los actores locales ahora buscan una mayor cobertura en USD, así como comenzar a diversificarse de las inversiones en EE.UU. Esto encaja en una narrativa bajista más preocupante para el dólar, y abre el riesgo de que un período de supuestos acuerdos comerciales positivos para el USD con países asiáticos se convierta en una oportunidad para que los países asiáticos ricos en USD reduzcan su exposición al USD. Estaremos observando de cerca si la mejora de la liquidez a partir de hoy y las indicaciones del fijador del CNY sugieren una aceleración, y si el Tesoro estará de acuerdo con más caídas generalizadas del USD antes de que se haya absorbido el impacto inflacionario de los aranceles."

"En EE.UU., esta semana es más tranquila en términos de datos, siendo el anuncio de la tasa del FOMC de mañana el punto culminante clave. Esperamos que el presidente Jerome Powell siga resistiendo la presión de la administración Trump para recortar tasas. La fijación del mercado y el consenso están de acuerdo. Powell enfatizó recientemente que EE.UU. no puede mantener un mercado laboral fuerte sin estabilidad de precios, y nuestra opinión sigue siendo que el primer recorte de tasas puede llegar solo en septiembre, mientras que los mercados actualmente descuentan 23 puntos básicos para julio."

"No esperamos que esta reunión de la Fed tenga implicaciones importantes para el dólar, ya que los mercados parecen alineados con la reciente retórica de Powell. Gran parte de la recuperación y estabilización del dólar se ha debido a la recuperación de las acciones estadounidenses, que han reducido la demanda de una prima en USD. Sin embargo, esa prima no ha desaparecido, ya que el dólar sigue siendo generalmente barato en relación con los diferenciales de tasas a corto plazo frente a las principales divisas. No se deben subestimar los nuevos riesgos a la baja del USD que provienen de Asia, pero puede que no todos se materialicen en el corto plazo. Dada la valoración residual a corto plazo y más espacio para que se deshagan las posiciones cortas especulativas (especialmente frente al JPY y al EUR), el dólar puede seguir recuperando terreno siempre que Trump continúe alimentando a los mercados con algunos titulares positivos sobre el comercio."