USD: Esperando un IPC subyacente de 0.3% mensual – ING

La volatilidad en el mercado de divisas ha aumentado modestamente desde el inicio del mes, pero sigue estando muy por debajo de los niveles de primavera e incluso de principios de agosto. El aumento del riesgo geopolítico en Oriente Medio (el ataque de Israel en Qatar) y Europa (drones rusos derribados en Polonia) no ha logrado provocar ninguna reacción significativa en el mercado de divisas. Parece que los mercados no ven esos eventos como propensos a llevar a escaladas. Los datos de EE.UU. siguen siendo el motor más probable de cualquier sacudida de volatilidad en el mercado de divisas en esta etapa. Los datos del IPC de agosto se publican hoy, y estamos alineados con el consenso en esperar un aumento del 0.3% intermensual en la medida subyacente, señala Francesco Pesole, analista de divisas de ING.

Los riesgos están sesgados a la baja para el USD

"Ayer, el IPP de EE.UU. llegó notablemente moderado, cayendo un -0.1% intermensual tanto en las medidas generales como en las subyacentes. Las cifras de julio también fueron revisadas a la baja en 0.2pp, mostrando ahora un aumento del 0.7% intermensual frente al 0.9% informado inicialmente. El principal motor fue una caída aguda del -1.7% intermensual en los 'servicios comerciales', un proxy para los márgenes de beneficio corporativos. Esto sugiere que, por ahora, las empresas están absorbiendo los mayores costos de insumos vinculados a los aranceles en lugar de trasladarlos a los consumidores."

"Esto podría reflejar cautela en torno a las perspectivas de demanda final o una renuencia estratégica a aumentar los precios y arriesgar una reacción pública o política. De cualquier manera, refuerza la confianza en que la próxima cifra del IPC es poco probable que supere el 0.3% intermensual, lo que, en nuestra opinión, puede ayudar a consolidar las apuestas por tres recortes de 25 puntos básicos de la Fed para finales de año. A menos que veamos un gran desfase inflacionario hoy, la especulación sobre un movimiento de 50 puntos básicos la próxima semana debería permanecer contenida."

"Creemos que los riesgos están sesgados a la baja para el dólar hoy, ya que datos del IPC relativamente benignos podrían dar luz verde para reingresar en posiciones cortas en USD que podrían haber estado parcialmente retenidas antes de la publicación."