USD: El vaso del Dólar está medio vacío – ING

Es justo decir que la evolución del precio del Dólar estadounidense (USD) ha sido pobre. Tras haber pasado las últimas 10 semanas discutiendo la ruptura en la correlación Dólar-bonos del Tesoro de EE.UU. a medida que la tesis de 'Vender América' se afianzaba, los inversores notaron que el Dólar estaba demasiado dispuesto a volver a las correlaciones tradicionales el miércoles, ya que el IPC suave envió los bonos del Tesoro de EE.UU. al alza. El DXY terminó el día con una caída de aproximadamente el 0.5% – una reacción típica a un aplanamiento alcista de la curva de rendimientos de EE.UU. bajo la opinión de que la Fed tenía más margen para recortar. Para referencia, los datos suaves del IPC añadieron alrededor de 9-10 puntos básicos al ciclo de relajación esperado de la Fed para 2025, señala Chris Turner, analista de FX de ING.

El DXY está bastante cerca del mínimo de abril en 97.90/98.00

"El dólar también ha fracasado en disfrutar de un rebote con la noticia del progreso en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. Eso puede ser porque los detalles del acuerdo han sido muy vagos, pero ayer el presidente de EE.UU., Trump, también dijo que el Departamento de Comercio enviaría cartas en la próxima semana dictando acuerdos comerciales de 'tómalo o déjalo' a los 20 países aproximadamente que actualmente están involucrados en negociaciones. Esto mantiene el riesgo de un salto abrupto en los aranceles el 9 de julio sobre la mesa – visto nuevamente como negativo para el dólar."

"Probablemente solo hay dos factores que están apoyando al dólar a corto plazo. El primero es que el dólar está muy estirado en comparación con los diferenciales de tasas. Es difícil ver que caiga mucho más sin otro descenso en las tasas estadounidenses a corto plazo. No está claro si el IPP de EE.UU. o las solicitudes iniciales entregarán esas tasas más bajas hoy. El segundo son los geopolitics. Las tensiones están aumentando en el Medio Oriente a medida que crece la especulación sobre un posible ataque israelí a las instalaciones nucleares de Irán. Los precios del petróleo han estado subiendo esta semana. Los precios más altos del petróleo son positivos para el dólar debido a la ventaja comparativa de EE.UU. en independencia energética. Cualquier desarrollo adicional aquí podría ver al dólar favorecido por su liquidez – aunque el yen y el franco suizo también estarían en demanda."

"El DXY está bastante cerca del mínimo de abril en 97.90/98.00. Preferimos ver eso como el fondo de un rango de negociación. Pero la evolución del precio del dólar ha sido pobre y quizás estamos viendo el impacto rezagado de decisiones de re-asignación de portafolios globales, como ventas directas de activos estadounidenses o aumentos en los ratios de cobertura. Ciertamente, tasas más bajas en EE.UU. a corto plazo facilitan la decisión de aumentar los ratios de cobertura en activos estadounidenses."