Previa del discurso de Powell: Se espera que el presidente de la Fed ofrezca las últimas orientaciones antes de la decisión de noviembre

• El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablará ante el Club Económico de Nueva York.
• Los comentarios de Powell sobre la política monetaria y la senda de las tasas de interés serán objeto de escrutinio por parte de los mercados.
• El Dólar estadounidense podría mostrar una reacción significativa al discurso de Powell antes de que comience el período de silencio de la Fed el sábado.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), pronunciará unas palabras preparadas ante el Club Económico de Nueva York y responderá a preguntas. Se espera que el discurso de Powell ofrezca pistas importantes sobre la próxima medida política de la Fed y aumente la volatilidad de los mercados antes de que comience el sábado el periodo de silencio de la Fed, durante el cual los responsables políticos no pueden hablar de economía ni de política monetaria.

Tal y como se esperaba, la Fed decidió mantener la tasa de interés oficial en el intervalo del 5.25%-5.5% tras la reunión de política monetaria de septiembre. El resumen revisado de las proyecciones económicas sorprendió al mostrar que la mayoría de los responsables políticos consideraban apropiado subir el tipo de interés una vez más antes de finales de año. Sin embargo, los cambios en la dinámica de los mercados y la publicación de datos macroeconómicos desde los anuncios de política monetaria de la Fed en septiembre dificultaron la decisión de los inversores sobre la próxima medida de política monetaria del banco central.

A continuación está el presidente Powell explicando las decisiones de política monetaria tras la reunión de septiembre:

La creciente preocupación por una rebaja de la calificación de la deuda estadounidense ante la falta de avances en las negociaciones presupuestarias desencadenó una venta masiva de bonos a finales de septiembre y principios de octubre. En un periodo de dos semanas, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años pasó del 4.5% a casi el 4.9%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. Varios responsables de la política monetaria de la Fed consideraron que el aumento de los rendimientos podría permitir al banco central estadounidense mantener sin cambios la tasa de interés oficial durante el resto del año.

El presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, afirmó que el endurecimiento de las condiciones del mercado era "similar al impacto de las subidas de tipos", mientras que la presidenta de la Fed de San Francisco, May Daly, argumentó que el endurecimiento de los rendimientos de los bonos podría ser "el equivalente a otra subida de tipos". En la misma línea, "los mercados financieros se están endureciendo y eso hará parte del trabajo por nosotros", señaló el gobernador de la Fed, Christopher Waller. Estos comentarios atrajeron las apuestas moderadas de la Fed y la probabilidad de la herramienta FedWatch del CME Group de que no haya cambios en la tasa de interés oficial este año se elevó por encima del 70%.

Por otra parte, las recientes publicaciones de datos macroeconómicos de EE.UU. pusieron de relieve la resistencia de la economía y la persistencia de la inflación, lo que llevó a los inversores a dudar de las perspectivas de tasas.

La inflación en EE.UU., medida por la variación del Índice de Precios al Consumo (IPC), se mantuvo estable en el 3.7% interanual en septiembre, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales estadounidense. Sin embargo, la llamada "inflación super subyacente", que mide la variación de los precios de los servicios básicos excluyendo el componente de alquiler de viviendas, subió un 0.6% mensual. Otros datos mostraron que las nóminas no agrícolas aumentaron en 336.000 puestos en septiembre, reafirmando la rigidez del mercado laboral. Por último, la actividad del consumo se mantuvo fuerte, con las ventas minoristas y el gasto en consumo personal creciendo a buen ritmo en septiembre.

¿Cuándo es el discurso de Powell y cómo podría afectar al USD?

El presidente de la Fed, Jerome Powell, tiene previsto pronunciar un discurso ante el Club Económico de Nueva York a las 16:00 GMT.

En caso de que Powell señale que el aumento de los rendimientos de los bonos podría permitir a la Fed abstenerse de elevar la tasa de política monetaria nuevamente este año, el Dólar estadounidense (USD) podría verse sometido a una fuerte presión de venta, con los rendimientos de los bonos haciendo una fuerte corrección a la baja. Es probable que este tono moderado impulse los mercados bursátiles, sensibles al riesgo.

Por otro lado, Powell podría lanzar un mensaje de línea dura reiterando la necesidad de subir los tipos de interés una vez más, citando la falta de avances en la inflación y la fortaleza de la economía estadounidense. En este escenario, el Dólar podría seguir superando a sus principales rivales.

El presidente de la Fed también podría adoptar un tono neutral al afirmar que dispondrán de más datos antes de finales de año para decidir si será necesario un nuevo endurecimiento de la política monetaria. Aunque en este caso la reacción inicial podría aumentar la volatilidad del Dólar, podría ser difícil que se produjera un movimiento decisivo en una u otra dirección, ya que los inversores optarían por esperar al menos hasta los datos del informe de empleo de octubre para tomar posiciones.

Los economistas de Société Générale comparten un breve avance del discurso de Powell:

"El debate sobre la necesidad de tipos más altos parece haberse zanjado al menos para la reunión de noviembre (pausa) debido al pronunciamiento bajista de la curva del Tesoro. A menos que el presidente de la Fed, Powell, dé una sorpresa mañana y convoque la reunión 'en vivo'. Esto podría explicar por qué el Dólar está teniendo dificultades para continuar su avance. Que el dólar aguante puede depender de si la valoración de los precios para el FOMC de diciembre superan el 50%."