Oro: ¿El refugio seguro definitivo? – Commerzbank

Al comienzo de la semana pasada, el precio del Oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 4.381$ por onza troy. Desde el martes pasado, el precio ha caído significativamente de nuevo, pero aún se cotiza un 50% más alto que a principios de año. El aumento del precio se produjo en dos grandes oleadas: entre enero y finales de abril, el Oro registró una ganancia del 25%. Luego, el precio se estabilizó en torno a los 3.300$ por onza troy. El último aumento comenzó a finales de agosto y alcanzó casi el 30%, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de Divisas y Materias Primas de Commerzbank.

Las tasas de interés reales ya no son el motor decisivo

"En el pasado, las perspectivas de los rendimientos reales en EE.UU. han demostrado ser un motor importante del precio del Oro. Dado que el Oro no rinde intereses pero se considera 'libre de riesgo', compite principalmente con otras inversiones libres de riesgo que rinden intereses, sobre todo los bonos del gobierno de EE.UU. Si las tasas de interés en EE.UU. suben y, por lo tanto, los rendimientos (reales) aumentan, el precio del Oro suele caer, ya que las inversiones en el metal precioso se vuelven menos atractivas. Por el contrario, si las tasas de interés caen y/o la inflación aumenta, los rendimientos reales también caen, lo que hace que las inversiones en Oro sean más atractivas nuevamente."

"En los últimos años, hasta alrededor de mediados de 2023, el desarrollo del precio del Oro podría explicarse bastante bien por las expectativas del mercado sobre los rendimientos reales en EE.UU. Sin embargo, desde entonces, esta relación parece haberse roto. Los rendimientos reales han aumentado significativamente, lo que debería haber pesado sobre el Oro. En cambio, el metal precioso se ha vuelto notablemente más caro. Desde principios de septiembre, los rendimientos reales han caído ligeramente de nuevo y el precio del Oro ha subido. Sin embargo, la caída en los rendimientos no fue ni de lejos tan pronunciada como para explicar por sí sola la magnitud del aumento en el precio del Oro. Por lo tanto, otros factores parecen estar impulsando la demanda de Oro."