Los economistas de BBH analizan las perspectivas del dólar tras las moderadas expectativas de la Fed.
Es improbable que la Fed recorte los tipos 75 puntos básicos este año
Para 2024, la nueva proyección de tipos de los fondos de la Fed sigue implicando 75 puntos básicos de recortes de tipos a pesar de la mayor estimación de crecimiento del PIB (2.1% frente a 1.4%) y la mayor previsión de inflación subyacente del PCE (2.6% frente a 2.4%). La combinación de unos tipos de interés más bajos, un crecimiento más fuerte y una mayor inflación subyacente es un buen augurio para los activos de riesgo y está pesando sobre el USD.
En nuestra opinión, los resultados de la reunión de política monetaria de marzo de la Fed no son moderados. En primer lugar, la Fed no ha indicado que haya aumentado su confianza en que la inflación avance de forma sostenible hacia el 2%. En segundo lugar, la mediana de las previsiones del tipo de los fondos de la Fed para 2025 y 2026 se elevó en 25 puntos básicos, hasta el 3.875% y el 3.125%, mientras que la previsión del tipo de los fondos a más largo plazo es aproximadamente 6 puntos básicos más alta, hasta el 2.6%. En tercer lugar, la estimación del tipo de los fondos para 2024 estaba a una sola paloma de un giro hacia la línea dura.
Y lo que es más importante, dudamos de que la Fed vaya a recortar los tipos 75 puntos básicos este año, en parte debido a las alentadoras perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense. Por lo tanto, la caída del USD es limitada.
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