Fed: La tasa neutral está muy por debajo de las tasas actuales - Stephen Miran

El miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (Fed), Stephen Miran, hizo otra aparición extensa el martes, reiterando que cree que cualquier presión inflacionaria subyacente dentro de la economía de EE. UU. está completamente contenida dentro de los efectos de la población migrante y se resolverá principalmente mediante controles de inmigración.

Miran también dio su propia estimación personal de la tasa de interés neutral, o r-star como se conoce entre los economistas, de 0.5%. El modelo personal no explicado de Miran para r-star se sitúa muy por debajo incluso de los modelos r-star más agresivos comunes, que actualmente se encuentran en algún lugar en el rango del 1% al 0.8% en el absoluto más bajo.

Aspectos destacados

El crecimiento en la primera mitad del año fue más lento de lo esperado en medio de la incertidumbre.
Se ha levantado mucha incertidumbre sobre la economía.
Hay razones para ser más optimista en el futuro sobre la reducción de la incertidumbre.
Si la economía va bien, no tiene implicaciones firmes para la política monetaria.
La política de la Fed es más restrictiva a medida que la tasa neutral ha bajado, y la política monetaria restrictiva tiene riesgos.
Hay riesgos si la política monetaria no se ajusta.
Mi opinión es que la política monetaria debe ser prospectiva.
La política monetaria debe ser prospectiva dado los retrasos en el impacto de la política.
Soy más optimista sobre las perspectivas de inflación que muchos otros.
La inflación promedio de alquiler debería moderarse.
El alivio de la inflación en la vivienda me da confianza de que las presiones de precios disminuirán.
Ser dependiente de los datos hace que la política parezca retrospectiva.
Mi mejor intento de estimación de una tasa neutral real es 0.5%.
La reacción del mercado de bonos a la Fed apoya un impulso para recortar tasas agresivamente.
No creo que la Fed necesite apuntar activamente a las tasas a largo plazo.
La Fed no necesita apuntar a las tasas a largo plazo en circunstancias normales.
Todos los datos económicos necesitan una interpretación y análisis matizados.
Las tasas de respuesta en declive han sido un problema significativo.
Me mantengo optimista en que tendremos datos para la reunión de la Fed de octubre.
Los datos privados no son un reemplazo suficiente para los datos gubernamentales.
No veo los aranceles como un motor material de inflación.
La inflación por aranceles puede estar por venir, pero aún no la he visto.
No veo la necesidad de cambiar el objetivo de inflación de la Fed.