Fed: Alcance limitado para recortes importantes en el balance financiero – NBC

Taylor Schleich y Ethan Currie del Banco Nacional de Canadá argumentan que, bajo las regulaciones actuales, la Reserva Federal tiene un margen limitado para realizar reducciones importantes en su balance financiero, que ahora ronda los 6,5 billones de dólares tras el QT previo. Destacan que pasivos como las reservas y la Cuenta General del Tesoro restringen la reducción de activos y no esperan un reinicio del QT, solo ajustes modestos en la estrategia de reinversión.

La postura de Warsh y las restricciones del QT

"En resumen, consideramos que el margen para reducciones importantes adicionales en el balance de la Fed es limitado bajo el marco regulatorio actual."

"La desregulación del mercado financiero—reduciendo la demanda de reservas y permitiendo que los bancos absorban los bonos del Tesoro de la Fed—crearía espacio para disminuir el portafolio del FOMC. Sin embargo, existen riesgos cuando el comprador/tenedor más estable y predecible de bonos del Tesoro es reemplazado por entidades más arriesgadas."

"En última instancia, son los pasivos de la Fed los que impulsan sus activos. La demanda de moneda crece con la economía y la TGA está dictada por el Tesoro."

"Sin reducir la demanda de reservas (principalmente, a través de la regulación), el margen para una mayor reducción de activos es limitado a menos que la Fed se sienta cómoda con una mayor volatilidad en los mercados de financiación."

"Desde que terminó el QT, todas las compras directas de UST han sido en T-bills, reduciendo la duración del portafolio de la Fed. Aunque no creemos que Warsh reduzca mucho más el balance, esta estrategia podría utilizarse más (por ejemplo, reinvertir los ingresos de UST en deuda a corto plazo en lugar de proporcionalmente en la curva)."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)