Estamos revisando nuestra prevención del EUR/USD al alza para reflejar un cambio material en los impulsores estructurales, informa el analista de divisas de Danske Bank, Frederik Romedahl.
El impulso de reforma fiscal de Europa comienza a apoyar el sentimiento
"En nuestro análisis de tendencias a largo plazo en los mercados de tipos de cambio, observamos especialmente tres parámetros: 1) la paridad de tasas reales, 2) la atractividad relativa del mercado de activos y 3) la perspectiva de las condiciones monetarias globales. En resumen, la perspectiva para los bloques 1 y 2, pero potencialmente también 3), ha cambiado. Si bien una recesión en EE.UU. en 2025 aún no es nuestro caso base, la probabilidad ha aumentado significativamente — ahora se valora en alrededor del 60% en los mercados de predicción. Este riesgo creciente, junto con la postura política de Trump, representa una carga creciente sobre la perspectiva de crecimiento estructural de EE.UU."
"Las políticas destinadas a reducir la inmigración, recortar el empleo federal (por ejemplo, DOGE) y debilitar la dinámica de productividad son todas negativas para el potencial de crecimiento a largo plazo de EE.UU. Esto apunta a diferenciales de tasas reales más estrechos en el futuro — un cambio fundamental que reduce el apoyo al USD. Al mismo tiempo, hay señales tempranas pero claras de rotación de capital fuera de los activos estadounidenses. Si este cambio resulta ser estructural — particularmente una rotación fuera del sector tecnológico de EE.UU. — marcaría una ruptura con la narrativa de inversión dominante de la última década, con implicaciones negativas para el USD."
"En el lado del EUR, el impulso de reforma fiscal de Europa comienza a apoyar el sentimiento. Pero el motor más importante de nuestra visión revisada es la creciente imprevisibilidad de la política estadounidense. Con EE.UU. cada vez más en desacuerdo con sus aliados e instituciones globales, creemos que la prima de riesgo relativa sobre los activos estadounidenses está aumentando — y con el tiempo, eso pesará sobre el USD. En resumen, revisamos nuestro perfil de previsión del EUR/USD a 1.11 en 1 mes (desde 1.09), 1.12 en 3 meses (1.08), 1.14 en 6 meses (1.07) y 1.14 en 12 meses (1.06)."
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