EUR/USD continuará comerciando entre 1.16 y 1.18 – Commerzbank

Ha habido una volatilidad bastante baja en los mercados de divisas en las últimas semanas, y el EUR/USD no ha superado 1.18 desde principios de julio. Sin embargo, habría habido muchos desencadenantes para esto. El gobierno de EE.UU. todavía está tratando de remover a Lisa Cook del FOMC (ayer, el gobierno apeló contra la decisión de permitirle permanecer en el cargo por el momento); el informe del mercado laboral de agosto fue significativamente más débil de lo esperado; y el crecimiento del empleo entre abril de 2024 y marzo de 2025 se revisó a la baja mucho más de lo anticipado esta semana, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

Mayor riesgo de una sorpresa al alza en las cifras de inflación

"¿Y qué pasa con el EUR/USD? Ha subido medio centavo desde el jueves pasado. En primavera, probablemente habríamos logrado algo así en cuestión de minutos con una secuencia de eventos como esta. Pero, ¿es esto también una volatilidad excepcionalmente baja? Después de todo, son las vacaciones de verano. Siempre depende del punto de comparación. El año pasado, vimos una alta volatilidad impulsada por un informe débil del mercado laboral de EE.UU. en julio y un recorte de tasas de interés de 50 puntos básicos en septiembre. Sin embargo, en comparación con años anteriores, la imagen es bastante diferente. Entre 2017 y 2021, en particular, la desviación estándar entre principios de julio y finales de septiembre fue similar a lo que hemos visto este año."

¿Qué desencadenantes podrían darle al mercado de divisas una nueva dirección? Para una revalorización fundamental al alza, probablemente necesitaríamos un catalizador que haga más probable recortes de tasas de interés más rápidos por parte de la Fed. Una posibilidad sería cifras de inflación de EE.UU. significativamente más bajas, ya que esto permitiría a la Fed centrarse más en su segundo mandato de abordar el debilitamiento del mercado laboral estadounidense. Otra posibilidad sería un recorte inesperado de tasas de interés de 50 puntos básicos la próxima semana. En tal escenario, es probable que el EUR/USD alcance nuevamente 1.18.

"Nuestros economistas actualmente anticipan un mayor riesgo de una sorpresa al alza en las cifras de inflación, y mucho aún sugiere un recorte de tasas más pequeño de 25 puntos básicos la próxima semana. Por lo tanto, es más probable que el EUR/USD continúe cotizando dentro del rango bastante estrecho de 1.16–1.18. Solo cuando quede claro que la Fed realizará más recortes significativos de tasas de interés en los próximos meses, mientras que el BCE no muestra signos de reducir aún más las tasas de interés, y Donald Trump continúa socavando la independencia de la Fed, es probable que rompamos el nivel de 1.18 de manera sostenida. Sin embargo, temo que esto sea más una historia para los próximos meses."