El euro se muestra débil en los cruces y un nuevo tema podría estar surgiendo a raíz de los desarrollos geopolíticos. El aislamiento de EE.UU. significa que Europa tendrá que aumentar drásticamente el gasto en defensa. La pregunta es: ¿quién va a pagar por ello? ¿Se llevará a cabo el gasto a nivel supranacional europeo? O, ¿una falta de acuerdo colectivo ejercerá presión sobre los presupuestos locales y nacionales?, señala Chris Turner, analista de divisas de ING.
EUR/USD se estancará en la zona de 1.0450/70 y puede caer a 1.0350
"Italia podría estar en el centro de atención aquí, con quizás una de las mayores necesidades de aumentar el gasto en defensa, pero con una relación deuda/PIB ya cercana al 140%. Nuestro equipo de estrategia de tasas siente que el reciente estrechamiento en los diferenciales de bonos soberanos italianos y alemanes podría revertirse a medida que los inversores se den cuenta de que los gobiernos nacionales pagarán la factura de defensa."
"Algunas de estas tendencias comenzaron a reflejarse en los mercados financieros ayer, donde la deuda europea realmente comenzó a tener un rendimiento inferior. Estamos viendo un aplanamiento bajista de las curvas de bonos europeos, donde la curva de Bunds alemanes a 2-10 años, ahora en 38 puntos básicos, se ha empinado a los niveles más altos desde octubre de 2022. Somos cautelosos de que el tema del aumento en la oferta de bonos gubernamentales pueda presionar los diferenciales periféricos y exigir una nueva prima de riesgo fiscal del euro."
"Esto ocurre en un momento en que no hay mucha prima de riesgo comercial incorporada en el EUR/USD tampoco. Como se mencionó anteriormente, no parecen haber señales inmediatas de que el consumidor estadounidense esté a punto de colapsar o de que la Fed esté a punto de accionar otro recorte de tasas. En general, tenemos una ligera preferencia de que el EUR/USD se estancará en la zona de 1.0450/70 y podría caer a 1.0350 si comenzamos a ver que los bonos gubernamentales italianos a más largo plazo están bajo presión."
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