El USD rebota mientras los rendimientos se estabilizan y los futuros suben – BBH

El Dólar estadounidense (USD) rebotó desde nuevos mínimos cíclicos, los rendimientos del Tesoro encontraron soporte tras las oscilaciones de ayer, y los futuros de acciones de EE.UU. están al alza. A corto plazo, el USD puede recuperar más de las pérdidas de esta semana antes de asentarse en su rango de agosto, ya que los diferenciales de rendimiento muestran poco margen para moverse más en contra del USD. Más allá del corto plazo, la tendencia bajista del USD se mantiene, informan los analistas de divisas de BBH.

Las proyecciones del FOMC apuntan a dos recortes más en 2025

"La Fed realizó un recorte neutral. Como se esperaba ampliamente, el FOMC recortó el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a 4.00-4.25% después de mantenerlas sin cambios desde enero. La mayor interpretación dovish del FOMC es que 'El Comité... juzga que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado'. Eso sugiere que hay más relajación en camino si el mercado laboral de EE.UU. muestra debilidad continua."

"De hecho, la proyección actualizada de la tasa media de fondos federales del FOMC para 2025 implica dos recortes más de 25 puntos básicos para fin de año a un rango objetivo de 3.50-3.75% (3.625%), lo cual está en gran medida en línea con la fijación de precios de los futuros. No es sorprendente que hubo una disidencia a favor de un recorte de 50 puntos básicos (el Gobernador de la Fed Stephen Miran) y ninguna disidencia para mantener las tasas sin cambios."

"Todo lo demás apunta a un ciclo de relajación superficial y gradual. Primero, la proyección de la tasa media de fondos del FOMC aún implica 1 recorte tanto en 2026 como en 2027 y la tasa a largo plazo se mantiene sin cambios en 3.0%. Segundo, el crecimiento del PIB real fue revisado al alza a lo largo del horizonte de pronóstico, la tasa de desempleo se ajustó un punto a la baja para 2026 y 2027, mientras que la inflación se ajustó dos puntos al alza en 2026. Tercero, el Presidente de la Fed, Jay Powell, sonó cauteloso sobre el margen para una mayor relajación, describiendo el último recorte como un recorte de gestión de riesgos."