El USD/CHF se debilita a medida que los datos de EE.UU. decepcionan, el PIB suizo se ralentiza

El Franco suizo (CHF) gana terreno frente al Dólar estadounidense (USD) el viernes, con el par USD/CHF suavizándose hacia el nivel clave de 0.8050 durante la sesión americana, ya que la última ronda de datos económicos de EE.UU. revela grietas crecientes en la demanda interna, manteniendo al Dólar estadounidense bajo presión.

La última publicación de datos de EE.UU. pintó un panorama mixto pero cada vez más frágil de la economía. Las ventas minoristas aumentaron un 0.5% en julio, en línea con las expectativas, pero marcaron una desaceleración desde el aumento revisado al alza del 0.9% de junio. En términos anuales, las ventas minoristas aumentaron un 3.9% en julio, desacelerándose desde el 4.4% en junio. El Grupo de Control de Ventas Minoristas, un insumo clave para estimar el consumo personal en el PIB, aumentó solo un 0.5% en julio, por debajo de la previsión del 0.8%.

Desde un punto de vista macroeconómico, la desconexión entre las señales de desinflación y las presiones subyacentes persistentes sigue sin resolverse. A principios de esta semana, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. llegó suave en el nivel general, pero el IPC subyacente aumentó ligeramente, subrayando la inflación de servicios persistente. La fuerte impresión del Índice de Precios de Producción (IPP) del jueves —el mayor aumento mensual desde mediados de 2022— complicó aún más el panorama inflacionario.

Sumando a la complejidad, la encuesta preliminar de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan para agosto mostró una caída en el índice general a 58.6, por debajo de las expectativas de 62.0 y el nivel más bajo desde mayo. Mientras que el Índice de Expectativas subió a 57.2, las expectativas de inflación de los consumidores se dispararon. La perspectiva de inflación a 1 año aumentó drásticamente al 4.9% desde el 4.5%, y la perspectiva a 5 años saltó al 3.9% desde el 3.4%, un desarrollo preocupante para la Reserva Federal (Fed), que monitorea de cerca las expectativas a largo plazo como un indicador de credibilidad y estabilidad de precios.

Los datos de esta semana refuerzan el caso para una Fed cautelosa. La desaceleración de la demanda del consumidor y el debilitamiento del sentimiento apoyan el argumento a favor de un alivio de la política, pero la inflación subyacente persistente y el fuerte rebote en los precios de producción sugieren un margen limitado para maniobrar. Un recorte de 25 puntos básicos en septiembre sigue siendo el resultado más probable, pero las expectativas de un ciclo de alivio sostenido o agresivo han disminuido. La perspectiva más allá de septiembre es cada vez más incierta y seguirá siendo altamente dependiente de los datos.

En el lado suizo, los datos publicados el viernes mostraron que el Producto Interno Bruto (PIB) de Suiza creció solo un 0.1% en el segundo trimestre, drásticamente por debajo del 0.8% en el primer trimestre, según la Secretaría de Estado de Economía (SECO). La desaceleración refleja una demanda externa debilitada, probablemente exacerbada por el impacto de los aranceles impuestos recientemente por EE.UU. a las exportaciones suizas. Si bien la actividad interna se mantuvo relativamente estable, la fricción comercial pesó sobre el crecimiento general. Aun así, el Franco se mantuvo firme, apoyado por flujos de refugio seguro y la debilidad generalizada del Dólar estadounidense.