Las cifras publicadas ayer por la mañana sobre las operaciones del Banco Nacional Suizo (SNB) en el mercado de divisas en el segundo trimestre confirmaron lo que las declaraciones hechas en la última conferencia de prensa ya habían indicado, señala Michael Pfister, analista de FX de Commerzbank.
El SNB reacio a tomar medidas contra el franco fuerte
"Por el momento, el SNB parece seguir confiando principalmente en la tasa de interés clave como su instrumento preferido, con intervenciones incluso más bajas que el ya bastante bajo nivel del primer trimestre. Y esto a pesar de que, en el primer trimestre, uno podría haber asumido que el SNB fue lento en cambiar a compras de divisas extranjeras, es decir, que primero estaba comprando CHF y luego vendiendo CHF más tarde en el trimestre, distorsionando así el agregado trimestral. En resumen, el SNB parece reacio a tomar medidas más fuertes contra el franco fuerte, al menos por el momento."
"Aunque los datos se publican con un largo retraso y la situación puede verse diferente en el tercer trimestre, el enfoque actual del SNB en la tasa de política como medio para combatir el franco fuerte – y el hecho de que la mayoría de los participantes del mercado son conscientes de que el margen para recortes de tasas es mucho más limitado aquí que en otras divisas del G10 – sugiere que el margen para la debilidad del franco también es más limitado de lo que se pensaba recientemente.
"El SNB debe, por lo tanto, esperar un euro y un dólar estadounidense más fuertes si quiere ver niveles más altos de EUR/CHF y USD/CHF."
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