El Promedio Industrial Dow Jones pierde su rebote mientras la producción fabril se estanca

El Promedio Industrial Dow Jones cotiza cerca de 51.500, de vuelta en el nivel donde se detuvieron las ventas del miércoles, lo que significa que el rebote del jueves ha desaparecido. Las ventas avanzaron en una sola dirección desde el máximo de la sesión, y cada nivel que parecía un soporte se convirtió en un escalón. Cada una de las últimas tres sesiones ha marcado un máximo más bajo que la anterior. El rendimiento del Tesoro a 10 años vuelve a situarse por encima del 5%, y el único dato estadounidense del calendario fue la producción industrial, que se situó en cero.

Nulo crecimiento en la parte de la economía que da nombre al índice

La producción industrial se mantuvo plana en agosto frente a una previsión del 0.3%, después del 0.2% de julio. El dato contabiliza lo que realmente produjeron las fábricas, minas y empresas de servicios públicos estadounidenses, lo que se acerca tanto como permite el calendario a medir la actividad que este índice fue creado para seguir. También contabiliza dos sectores en los que el Dow no tiene ninguna participación, ya que entre sus 30 componentes no hay ninguna empresa minera ni de servicios públicos.

Cuatro empresas, y una de ellas representa la mayor parte

Lo que sí hay: Caterpillar (CAT), Honeywell (HON), Boeing (BA) y 3M (MMM), los cuatro componentes clasificados como industriales. En conjunto representan el 15.7% del índice, algo más de la mitad de lo que representan las cinco empresas financieras. El promedio incluye la palabra industrial en su nombre desde 1896 y cuatro de sus componentes todavía cumplen ese criterio.

Las cuatro no han tenido el mismo año. El precio de las acciones de Caterpillar ha subido más del 36% en 2026, el de 3M ha aumentado menos del 2% y el de Boeing ha caído alrededor de un 7%. Como aquí la ponderación sigue el precio de las acciones, el 9% de Caterpillar vale más para el índice que los otros tres juntos.

Una producción plana no es una producción en descenso, y un solo mes en estas condiciones no cambia nada directamente para estas empresas. Lo que cambia es la lectura sobre los nuevos pedidos, porque las fábricas que no producen más no compran más máquinas, sistemas de control y adhesivos de los que venden estas cuatro empresas. Por eso, el dato de bienes duraderos del viernes tiene más importancia para ellas que la producción de agosto.

La justificación para otra subida nunca se basó en las fábricas

El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, que no votará en el comité hasta 2028, dijo que apoyó la subida del miércoles y que los datos recientes sitúan la tendencia de la inflación por encima del 3%. El problema no es solo la energía, afirmó, ya que el crecimiento de los precios ha sido sólido en un amplio conjunto de bienes y servicios. El calendario puntúa sus discursos según cuánto se inclinan hacia unos tipos más altos, y este obtuvo un 8.0 frente a su habitual 7.2.

El rendimiento del Tesoro a 10 años vuelve a situarse por encima del 5% tras caer el jueves, después de haber alcanzado a principios de semana su nivel más alto desde julio de 2007, y el rendimiento a 30 años se encuentra por encima del 5.30%. El presidente Schmid también afirmó que la economía está funcionando bien al margen de la inflación, el mismo día en que la producción de sus fábricas se situó en cero.

Esas son las tasas con las que se fijan los precios de la financiación de aeronaves y del endeudamiento corporativo, por lo que llegan primero a los clientes de Boeing y a los otros 29 miembros a través de su propia deuda. Las propias proyecciones de la Fed sitúan la inflación subyacente en el 3.4% este año, por encima de lo que estimaba en junio, y no prevén que vuelva al 2% hasta 2029. El crecimiento se sitúa en el 2.3% y el desempleo en el 4.1%, lo que describe una economía que el comité considera capaz de soportar otra subida.

Dos miradas más a las fábricas antes de la reunión de octubre

Las encuestas preliminares de compras se publican el miércoles a las 13:45 GMT, con una previsión para el sector manufacturero de 53.6 tras 53.9 y para los servicios de 56 tras 56.5. Un Índice de Gerentes de Compras (PMI) por encima de 50 significa que más empresas informaron de crecimiento que de contracción, por lo que se prevé que ambos se mantengan a flote y se desaceleren mientras lo hacen. Los pedidos de bienes duraderos se publican el viernes a las 12:30 GMT, con una previsión del -0.5% tras el 1.1% de julio, y esa cifra representa la cartera de pedidos de Caterpillar, Boeing, Honeywell y 3M.

Las solicitudes de subsidio por desempleo del jueves tienen una previsión de 202.000 tras 196.000. La encuesta de Michigan del viernes incluye el sentimiento, con una previsión de 47.8, y las expectativas de los hogares sobre la evolución de los precios durante el próximo año, cuya última lectura fue del 4.6%. Home Depot (HD), McDonald's (MCD), Nike (NKE) y Amazon (AMZN) representan el 9.6% del índice y venden en ambos frentes. Se prevé que la lectura del sentimiento confirme la estimación anterior hasta el último decimal.

Niveles y sesgo

Resistencia: 52.000 detuvo el rebote, con el máximo de la sesión justo por debajo. Por encima de ese nivel, la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 52.600 ha estado cayendo desde principios de septiembre y ha limitado cada rebote desde la decisión de la Fed.

Soporte: El mínimo de la sesión, justo por debajo de 51.500, es el primer suelo. Por debajo, el mínimo del miércoles cerca de 51.200 es el nivel más bajo en el que ha cotizado el índice desde junio, seguido de 51.000.

Sesgo: Bajista mientras 52.000 actúe como techo. El primer objetivo es 51.200 y el segundo es 51.000. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) estocástico diario (Stoch RSI), un indicador del momentum, se encuentra cerca de 24 y sigue cayendo, lo que encaja con un índice que marca máximos más bajos. Un cierre diario por encima de 52.000 pone fin al escenario bajista.

Gráfico diario del Dow Jones