El Banco Central de Brasil sube las tasas de interés 50 puntos básicos al 14.75%

El Banco Central de Brasil ha cumplido las expectativas del mercado y ha subido sus tasas de interés Selic 50 puntos básicos e su reunión de mayo, elevándolas al 14.75% desde el 14.25% previo. Esta es la sexta reunión consecutiva en que la entidad aumenta los tipos.

En su declaración de política monetaria, el banco central se abstiene de proyectar nuevos recortes, exigiendo cautela para ver los frutos de la postura restrictiva actual.

Comunicado del Banco Central de Brasil

El conjunto de indicadores de actividad económica y del mercado laboral aún muestra dinamismo, pero se observa una incipiente moderación del crecimiento. En las publicaciones más recientes, la inflación general y las medidas subyacentes se mantuvieron por encima de la meta de inflación.

Las expectativas de inflación para 2025 y 2026, según la encuesta Focus, se mantienen por encima de la meta, en 5.5% y 4.5%, respectivamente. La proyección de inflación del Copom para 2026, horizonte de política monetaria relevante actual, se sitúa en 3.6% en el escenario de referencia.

Los riesgos para la inflación, tanto al alza como a la baja, son mayores de lo habitual. Entre los riesgos al alza para el escenario inflacionario y las expectativas de inflación se destacan: (i) un desanclaje de las expectativas de inflación por un período más largo; (ii) mayor resiliencia en la inflación de los servicios de lo proyectado debido a una brecha de producto más positiva; y (iii) una combinación de políticas económicas externas e internas que tienen un impacto inflacionario mayor al esperado, por ejemplo, a través de un tipo de cambio persistentemente más depreciado. Entre los riesgos a la baja destacan: (i) una posible desaceleración de la actividad económica interna más pronunciada que la proyectada, impactando el escenario de inflación; (ii) una desaceleración global más pronunciada resultante del shock comercial y un escenario de mayor incertidumbre; y (iii) una reducción de los precios de los productos básicos con efectos desinflacionarios.

La situación externa, en particular la evolución de la política comercial de Estados Unidos, y la situación interna, en particular la política fiscal, han incidido en los precios de los activos y en las expectativas de los agentes. El Comité continúa siguiendo de cerca el impacto que la evolución de la política fiscal tiene en la política monetaria y en los activos financieros. El escenario sigue marcado por expectativas desancladas, altas proyecciones de inflación, resiliencia en la actividad económica y presiones en el mercado laboral. Este escenario prescribe una política monetaria significativamente contractiva durante un período prolongado para garantizar que la inflación converja hacia la meta.

El Copom decidió elevar la tasa básica de interés en 0.50 puntos porcentuales, a 14.75% anual, y entiende que esta decisión es compatible con la estrategia de convergencia de la inflación alrededor de la meta en el horizonte relevante. Sin perjuicio de su objetivo fundamental de garantizar la estabilidad de precios, esta decisión implica también suavizar las fluctuaciones del nivel de actividad económica y promover el pleno empleo.

Para la próxima reunión, el escenario de alta incertidumbre, combinado con el avanzado estado del ciclo de ajuste y sus impactos acumulados aún por observar, exige cautela adicional en la acción de la política monetaria y flexibilidad para incorporar datos que impacten la dinámica de la inflación.

El Comité se mantendrá vigilante y la calibración del ajuste monetario apropiado continuará guiada por el objetivo de llevar la inflación a la meta en el horizonte relevante y dependerá de la evolución de la dinámica de la inflación, en particular de los componentes más sensibles a la actividad económica y a la política monetaria, las proyecciones de inflación, las expectativas de inflación, la brecha del producto y el balance de riesgos.

A favor de esta decisión votaron los siguientes miembros del Comité: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Diogo Abry Guillén, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes y Rodrigo Alves Teixeira.

Reacción del Real brasileño

El Real brasileño ha reaccionado con una leve caída tras el anuncio, ya que el banco central ha sugerido una pausa en la próxima reunión. El USD/BRRL cotiza en estos momentos sobre 5.7449, ganando un 0.54% diario.