CNY: el estado avanza, el sector privado retrocede – Commerzbank

Hay un dicho en China - "guo jin, min tui" (国进民退) — que se traduce aproximadamente como "el estado avanza, el sector privado retrocede". Describe la sensación entre los empresarios en China de que los años de reforma económica y apertura, durante los cuales el sector privado jugó un papel cada vez más importante en la economía, han terminado, señala el analista de FX de Commerzbank, Volkmar Baur.

La moneda china tendrá dificultades frente al EUR y el USD

"Y si observas más de cerca las cifras de crecimiento del crédito de ayer, podrías llegar a la misma conclusión. Desde 2017, el banco central de China (PBoC) no solo ha publicado su propio indicador de crédito (financiación agregada), sino también los detalles de las nuevas emisiones de bonos gubernamentales. Desde entonces, los bonos gubernamentales siempre han representado alrededor del 20% del total de nuevos préstamos. Sin embargo, desde 2023, esta proporción ha aumentado drásticamente y recientemente ha superado el 50%."

"Y las cifras de inversión extranjera directa publicadas a finales de la semana pasada cuentan una historia similar. Según estas cifras, las empresas extranjeras retiraron más capital del país del que invirtieron en el tercer trimestre. Este es el segundo trimestre negativo consecutivo y el tercero entre los últimos cinco, después de no haber tenido un solo trimestre negativo entre 2010 y mediados de 2023. Así que no solo el sector privado chino es reacio a pedir prestado, sino que también las empresas extranjeras están mostrando menos interés en invertir en China."

"La falta de crédito privado y de inversión extranjera no sugiere que la economía china recupere su antiguo impulso en el corto plazo. Tendremos que acostumbrarnos a un crecimiento más lento del Reino Medio. Esta es solo una de las razones por las que la moneda china tendrá dificultades frente al euro y el dólar estadounidense en los próximos meses. Incluso sin nuevos aranceles de Trump."