China: Un agosto más débil podría generar mayor apoyo político – Standard Chartered

El impulso del crecimiento se desaceleró aún más en agosto a pesar del rendimiento comercial resistente. La Inversión Fija en Activos (FAI) decepcionó más, mientras que la Producción Industrial (IP) se mantuvo relativamente estable y las ventas minoristas parecieron estabilizarse. La continua debilidad en los datos puede impulsar una aceleración en la implementación de políticas y un aumento del apoyo gubernamental, informan los economistas de Standard Chartered.

Deterioro alarmante en la inversión

"Los datos de actividad real de agosto apuntan a un debilitamiento generalizado, especialmente en la inversión. En una señal alarmante, la contracción de la inversión se extendió más allá del sector de la vivienda. La inversión en propiedades se desplomó nuevamente un 19.4% interanual, y tanto la FAI manufacturera como la de infraestructura continuaron en declive. Las condiciones climáticas adversas y las recientes acciones de gestión de capacidad pueden haber pesado sobre el gasto de capital. Creemos que la implementación fiscal necesita acelerarse para apoyar la FAI en el futuro."

"El crecimiento de las ventas minoristas de bienes de consumo se desaceleró aún más al 3.4% interanual en agosto, pero se volvió positivo en términos mensuales. Si bien la reanudación del programa de intercambio de bienes probablemente proporcionó algo de apoyo, su efectividad podría disminuir, como hemos señalado. El gobierno ha asignado recientemente más recursos fiscales para apoyar a los hogares, lo que debería amortiguar las ventas minoristas en el futuro. Mientras tanto, el sector de servicios se mantuvo como un estabilizador en 7M-2025: el crecimiento de las ventas minoristas de servicios se mantuvo sólido en 5.1% interanual y el crecimiento del índice de producción de servicios fue robusto en 5.6% interanual durante el período."

"La presión persistente a la baja sobre el crecimiento podría impulsar más acciones políticas. El gobierno puede acelerar la implementación del presupuesto actual y ha insinuado la preasignación de la cuota de bonos de intercambio de deuda de 2026. Esperamos un recorte adicional de 10 puntos básicos en la tasa de política en el cuarto trimestre, con un pequeño riesgo de un recorte ligeramente anterior, tras nuestro esperado recorte de tasas de la Fed en septiembre. El PBoC también es probable que mantenga una liquidez abundante y reanude las compras de bonos del gobierno chino (CGB) para acomodar la emisión de bonos gubernamentales."