Una semana importante para los bancos centrales

El régimen de Bashar al-Assad cayó durante el fin de semana, los legisladores coreanos preparan otro intento de destitución contra su presidente, quien evitó por poco la destitución después de imponer brevemente la ley marcial la semana pasada, y Francia sigue sin un nuevo candidato presidencial.  

Como tal, el Dólar estadounidense es más fuerte por la demanda de seguridad y el petróleo crudo está mejor ofertado debido a la renovada incertidumbre política en Oriente Medio. Pero es poco probable que las noticias de Siria reviertan la tendencia bajista del petróleo. Aunque la incertidumbre en Siria podría afectar temporalmente sus exportaciones de petróleo, el país exporta menos de 100.000 barriles por día, frente a los 600.000 en 2011. Por lo tanto, es más probable que los desarrollos en Siria traigan más barriles al mercado y aumenten la oferta global en los próximos meses.

Datos y decisiones de los bancos centrales

Los últimos datos económicos de China no han impresionado, ya que la deflación del consumidor se profundizó el mes pasado. Aunque el ritmo de la deflación en los precios de producción se desaceleró, no fue suficiente para sacar conclusiones sobre la efectividad de las recientes medidas de estímulo de China.

En consecuencia, los datos aumentan la expectativa de que el gobierno chino anuncie más soporte fiscal esta semana cuando los funcionarios se reúnan en la Conferencia Central de Trabajo Económico. Pero dada la renuencia del gobierno a anunciar un paquete de estímulo fiscal masivo, el pulso entre las autoridades—que hablan de un gran estímulo pero no mencionan una cifra—y los inversores, que están decididos a escuchar una, continuará. El CSI 300 está desanimado este lunes.

En el mercado de divisas, el Dólar estadounidense está mejor ofertado esta mañana, probablemente debido a un cierto apetito por la seguridad en medio de una jungla política global, pero fundamentalmente, las noticias de la Reserva Federal (Fed) son tranquilizadoras – y apoyan un Dólar estadounidense más suave si filtramos las entradas de seguridad. Publicados el pasado viernes, los datos oficiales de empleo de EE.UU. se situaron cerca del punto más dulce posible para los observadores de la Fed. El NFP imprimió un fuerte aumento de 227.000 nuevos empleos no agrícolas el mes pasado, pero fue ampliamente ignorado debido a las interrupciones por huracanes y huelgas del mes anterior. Todas las miradas estaban puestas en el número de desempleo que resultó ligeramente superior al esperado. Los datos serían perfectos si el crecimiento de los salarios no hubiera sido mayor de lo esperado. El Dólar estadounidense primero cayó y luego se recuperó con los datos, pero las palomas de la Fed permanecieron en un estado de ánimo para apostar por un recorte de tasas de Navidad de la Fed y comprar más acciones del S&P500 y Nasdaq. El rendimiento a 2 años de EE.UU. extendió una caída, el S&P500 imprimió su 57º récord histórico esta semana – lo que significa que el S&P500 ha impreso un récord histórico cada cuatro días de negociación hasta ahora este año – y el Nasdaq 100 cerró en un nuevo récord histórico también. El Dow Jones continuó divergiendo negativamente de sus pares tecnológicos. La probabilidad de un recorte de 25pb de la Fed en diciembre se disparó al 83% desde alrededor del 70%.

Los datos del IPC de esta semana serán la última pieza del rompecabezas antes de que la Fed se reúna la próxima semana. Se espera que el número del IPC imprima un pequeño aumento en noviembre, pero no debería comprometer un recorte de la Fed en diciembre. Sin embargo, enero probablemente será una decisión ajustada.

En otros lugares, la semana estará llena de decisiones de bancos centrales. El Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Canadá (BoC), el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Banco Nacional Suizo (SNB) anunciarán su último veredicto de política a lo largo de esta semana y todos – excepto el RBA – se espera que reduzcan sus tasas. Se espera que el BoC recorte en 50pb mientras que el SNB y el BCE se espera que anuncien un recorte de 25pb. Algunos inversores están convencidos de que el BCE podría anunciar más de un recorte de 25pb. Podría ir más grande con un recorte de 50pb, o recortar en 25pb pero cambiar su enfoque de la inflación al crecimiento económico. Creo que la segunda opción es más plausible. Si ese es el caso, no deberíamos ver una venta significativa del euro después de la decisión.