Trump vuelve a hacer alarde de su poderío arancelario, mientras los inversores siguen comprando en las caídas

La volatilidad suele dispararse a principios de agosto, y sin duda ha sido así en 2025. Tras una fuerte caída el viernes, los mercados bursátiles mundiales están recuperando parte de sus pérdidas el lunes. Los índices bursátiles son un mar de verde, y los índices estadounidenses han subido más de un 1 %. Las acciones europeas también han subido considerablemente, aunque el FTSE 100 presenta un rendimiento inferior al esperado, lastrado por su sector energético, afectado por el último aumento de producción de la OPEP+.

Gráfico 1: Índice de volatilidad Vix para el S&P 500

India recibe una amenaza arancelaria de EE.UU.

El drama arancelario continúa, lo que podría mantener el Vix elevado esta semana. El lunes por la tarde, Donald Trump dijo que aumentaría la tasa arancelaria sobre India debido a las compras de petróleo ruso del país. El presidente no especificó en cuánto aumentaría los aranceles, que actualmente se sitúan en un elevado 25%, pero sugiere que Donald Trump seguirá utilizando los aranceles como un medio para alcanzar sus objetivos políticos, esta vez en política exterior.

Las acciones suizas suben al reiniciarse las negociaciones comerciales

Esta noticia no está teniendo mucho impacto en el sentimiento de riesgo, y las acciones estadounidenses continúan extendiendo ganancias el lunes. Esto podría deberse a que los titulares negativos sobre aranceles se equilibran con los positivos. Por ejemplo, los últimos titulares sugieren que las autoridades suizas están dispuestas a hacer una mejor oferta comercial a Donald Trump a cambio de un menor impuesto comercial. Esto ha ayudado al índice suizo a recuperar pérdidas anteriores. En general, el mercado de valores suizo ha tenido un rendimiento inferior al de otros índices europeos tras la venta masiva de abril. Sin embargo, el impacto de la tasa arancelaria del 39% impuesta por Donald Trump no ha tenido un impacto devastador en las acciones suizas en los últimos días. Esto es una señal de que los inversores son optimistas sobre la perspectiva de negociar un menor impuesto en los próximos días.

El dólar sigue débil el lunes, pero se ha recuperado de sus mínimos, ya que los rendimientos del Tesoro han subido tras la fuerte caída del viernes. El dólar es menos querido que las acciones en este momento, ya que enfrenta una prima de riesgo político que las acciones pueden evitar.

Las fuertes ganancias alimentan la mentalidad de ‘comprar la caída’

Parte del sesgo alcista de las acciones estadounidenses y la mentalidad de "comprar en las caídas" se debe a la temporada de resultados. Esta ha sido una temporada sólida para Estados Unidos hasta la fecha, impulsada por los resultados positivos del sector tecnológico. De los dos tercios de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados hasta la fecha, más del 80 % han reportado resultados mejores de lo esperado, y las empresas están reportando ganancias que, en promedio, superan las expectativas en un 8%. La tasa de crecimiento de las ganancias combinadas supera el 10 % en el segundo trimestre, lo que representa el tercer trimestre consecutivo con tasas de crecimiento de dos dígitos para el S&P 500. Considerando que las expectativas eran de un informe de ganancias débil al comenzar la temporada de informes del segundo trimestre, esto es motivo de alegría.

¿Podrán las acciones seguir subiendo mientras la realidad arancelaria se hace sentir?

Por lo tanto, si nos encontramos en el período más volátil del año, en este entorno es razonable esperar que la volatilidad sea efímera, ya que los inversores siguen comprando en las caídas. El sesgo es mayor para las acciones en este momento, y un sólido conjunto de resultados respalda esta perspectiva. Por supuesto, los resultados del segundo trimestre no incluyen los últimos aranceles impuestos por Donald Trump, que son superiores a la tasa base del 10% implementada después del Día de la Liberación en abril. Por lo tanto, tendremos que ver si el S&P 500 y los sectores tecnológico y financiero pueden mantener este nivel a finales de este año.