Trump anuncia un arancel global del 15% tras el fallo de la Corte Suprema de EE.UU.

En el foco hoy

En Alemania, se publica el índice Ifo de febrero. Esperamos una mejora ya que el informe PMI del viernes pasado fue sorprendentemente fuerte en todos los parámetros, particularmente en el sector manufacturero que registró crecimiento por primera vez desde que el BCE comenzó a subir las tasas en 2022.

Durante la noche en China, se espera que las tasas de préstamos preferenciales se mantengan sin cambios, marcando otro evento sin relevancia. Históricamente, los ajustes a estas tasas solo ocurren tras cambios en la tasa de recompra inversa, que se ha mantenido estable desde mayo.

Esta semana ofrece un calendario macroeconómico ligero, dejando espacio para que la geopolítica siga siendo un motor clave del mercado. El martes, la atención se centra en la confianza del consumidor en EE.UU. y el discurso sobre el Estado de la Unión del presidente Trump, mientras que el viernes se publican los datos preliminares del IAPC de la zona euro y del PPI de EE.UU.

Las tensiones geopolíticas están en el foco ya que los negociadores de EE.UU. e Irán se reunirán en Ginebra el jueves para discutir una propuesta nuclear iraní. Polymarket actualmente asigna una probabilidad del 21% de un ataque de EE.UU. a Irán antes del 1 de marzo y del 57% antes del 31 de marzo. Únase a nosotros mañana, martes 24 de febrero, de 13:00 a 13:30 CET, para un seminario web dirigido por nuestra Economista Jefe, Minna Kuusisto, que cubrirá la geopolítica. Obtenga un recorrido por los aspectos clave que necesita saber y los posibles escenarios sobre la tensa situación en Oriente Medio.

Noticias económicas y del mercado

Lo que ha sucedido desde el viernes

En EE.UU., la Corte Suprema falló 6-3 en contra de los aranceles IEEPA del presidente Trump, con el presidente del tribunal Roberts y dos jueces nombrados por Trump uniéndose a los jueces liberales. Trump criticó el fallo, llamando a la mayoría "desleal a la Constitución" y afirmando que el tribunal estaba influenciado por intereses extranjeros. En respuesta, Trump anunció una tasa arancelaria universal del 15% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que permite aranceles durante 150 días antes de requerir la aprobación del Congreso, alineándose con nuestro caso base. La incertidumbre sobre los reembolsos de pagos IEEPA persiste. El jefe de comercio del Parlamento Europeo planea proponer congelar la ratificación del acuerdo comercial EE.UU.-UE durante la reunión extraordinaria de hoy del equipo negociador del PE, citando la política comercial estadounidense poco clara y la necesidad de claridad legal. La reacción del mercado ha sido relativamente modesta, con el UST a 10 años más alto y el dólar más débil.

Los datos de EE.UU. del viernes proporcionaron señales mixtas. Los PMI de febrero mostraron que la manufactura cayó a 51.2 (anterior: 52.4), reflejando un debilitamiento general en la producción, precios de venta y nuevos pedidos. El índice de servicios se mantuvo más estable en 52.3 (anterior: 52.7), con nuevos pedidos y empleo debilitándose ligeramente, pero el índice de precios de venta aumentando.

El crecimiento del PIB del cuarto trimestre fue inferior a lo esperado, con un 1.4% Q/Q anualizado (cons: 3.0%), impulsado por exportaciones netas más débiles y gasto público, probablemente relacionado con el cierre. Notablemente, el componente de exportación neta refleja oscilaciones impulsadas por aranceles en los flujos comerciales internacionales en lugar de cambios en la demanda final. Excluyendo estos efectos, el crecimiento aún se desaceleró hacia el final del año, aunque de manera más moderada. Si bien el gasto en capital relacionado con la IA se aceleró, fue compensado por un consumo privado más débil, particularmente en bienes.

Finalmente, la inflación PCE de diciembre sorprendió al alza, con un titular del 2.9% interanual (cons: 2.8%) y un núcleo del 3.0% interanual (cons: 2.9%).

En la zona euro, el PMI compuesto preliminar de febrero subió a 51.9 (cons: 51.5), impulsado por el PMI manufacturero en 50.8 (cons: 50.0), su nivel más alto desde que el BCE comenzó a subir tasas en 2022. El PMI de servicios subió a 51.8 (cons: 51.9). Los índices de precios en el sector manufacturero sugieren que algunas presiones sobre los precios de los bienes están surgiendo lentamente. En general, los datos fueron una sorpresa de línea dura, apoyando la "buena posición" del BCE.

Además, el indicador de salarios negociados del BCE subió al 2.95% interanual en el cuarto trimestre desde el 1.9% interanual en el tercer trimestre, impulsado por pagos de compensación por inflación únicos en lugar de señalar presiones salariales renovadas. El crecimiento salarial continúa enfriándose a medida que la demanda laboral se suaviza, con la medida más amplia de compensación por empleado preferida por el BCE, que se publicará el 6 de marzo, ofreciendo una imagen más completa.

Acciones: Las acciones globales tuvieron un día fuerte el viernes, subiendo alrededor del 0.5%, impulsadas por las acciones cíclicas y las de gran capitalización. El S&P 500 subió un 0.7%, el Nasdaq un 0.9% y el Russell 2000 prácticamente sin cambios. El Stoxx 600 fue un 0.8% más alto. El Vix cayó por debajo de 20. Las empresas Mag7 estaban al mando, con Alphabet y Meta destacándose. La reacción inicial al fallo de la SCOTUS que invalidó los aranceles recíprocos de Trump fue vista como positiva, aunque advertimos sobre la expectativa de un rally de alivio tras el fallo.

FI y FX: La reacción inicial tras el fallo de la Corte Suprema de EE.UU. fue por la inusual combinación de tasas más altas y un USD más débil. Sin embargo, los cambios fueron relativamente modestos. El enfoque al inicio de la semana estará en el discurso de unión del presidente Trump mañana, que será particularmente interesante dado los últimos desarrollos en la política comercial, así como los desarrollos geopolíticos en torno a Irán.