Tres razones por las que Goldman Sachs terminó el año con una explosión

Las acciones de Goldman Sachs Group (NYSE:GS) subieron el martes después de que el banco de inversión de la zapatilla blanca publicara unos excelentes resultados del cuarto trimestre que superaron las estimaciones de los analistas.

Los ingresos aumentaron un 7% interanual en el cuarto trimestre, hasta 11.300 millones de dólares, mientras que los beneficios netos subieron un 51%, hasta 2.000 millones de dólares, o 5.48 dólares por acción, en el trimestre. Ambos totales superaron con creces las estimaciones del consenso.

En el conjunto del año, los ingresos fueron de 46.300 millones de dólares, un 2% menos interanual, mientras que los beneficios netos fueron de 8.500 millones de dólares, un 24% menos interanual, debido a un aumento de los gastos del 11%.

La empresa cerró un año más bien flojo con una explosión y hubo tres razones principales por las que terminó fuerte - y por qué su impulso podría continuar este año.

Aumento de las cifras de gestión de activos

Hace varios años, con el lanzamiento de su banco digital, Marcus, en 2016, y la adquisición de GreenSky, una plataforma fintech que facilita préstamos a bancos y comerciantes, Goldman Sachs trató de dar un impulso a la banca de consumo. La estrategia consistía en ampliar su fuente de ingresos para competir mejor con otras grandes empresas de servicios financieros. Pero el año pasado, Goldman Sachs tomó la decisión estratégica de poner fin a esta iniciativa, ya que no estaba generando beneficios suficientes y resultó ser un lastre para los beneficios. Así, a principios de 2023 dejó de ofrecer préstamos sobre Marcus y en octubre del año pasado vendió GreenSky.

En su lugar, la empresa decidió simplificar su estructura y su enfoque y concentrarse en sus puntos fuertes: la banca de inversión y la gestión de activos y patrimonios. En el cuarto trimestre, la división de gestión de activos y patrimonios fue la principal generadora de ingresos, con 4.400 millones de dólares, un 36% más que el trimestre anterior y un 23% interanual. Los ingresos se vieron favorecidos por el aumento de las comisiones de gestión, gracias al incremento de los activos totales.

Aumento de los ingresos de negociación de renta variable

Dentro de su negocio de banca y mercados globales, la rama de negociación de renta variable de Goldman Sachs, que es su plataforma para la negociación institucional, registró unos ingresos netos de 2.600 millones de dólares, un 26% más que en el cuarto trimestre de 2022. La intermediación de renta variable lideró los ingresos con 1.500 millones de dólares en el trimestre, un 35% más interanual, mientras que la financiación de renta variable obtuvo 1.100 millones de dólares en ingresos, un 15% más. El repunte en la intermediación de renta variable reflejó mayores ingresos netos en derivados, mientras que la financiación de renta variable se vio impulsada por mayores ingresos netos de financiación preferente para hedge funds y grandes clientes institucionales. Los ingresos por negociación de renta variable compensaron un descenso interanual del 24% en la negociación de renta fija, divisas y materias primas (FICC), hasta 2.000 millones de dólares.

Para todo el año. Goldman Sachs tuvo un año récord en ingresos por financiación de renta variable, con 11.500 millones de dólares, un 5% más que en 2022. En general, cuando los mercados de renta variable funcionan bien, como ocurrió en el cuarto trimestre y en todo 2023, los ingresos por negociación de renta variable tienden a aumentar.

Banca de inversión preparada para crecer

El pan de cada día de Goldman Sach es la banca de inversión, ya que fue el número uno tanto en volumen como en valor de operaciones en 2023. Es el séptimo año consecutivo que lidera el ranking, según Bloomberg. Sin embargo, este fue un año terrible para las fusiones y adquisiciones en general, ya que el volumen de operaciones se redujo un 14% en 2023, mientras que el valor de las operaciones se redujo un 41%, lo que supone un descenso con respecto a 2022, que tampoco fue un buen año.

Como resultado, los honorarios de banca de inversión descendieron un 12% interanual hasta los 1.700 millones de dólares en el cuarto trimestre, pero aumentaron un 6% respecto al tercer trimestre de 2023. Para el año completo, sin embargo, las comisiones de banca de inversión se redujeron un 16% en comparación con 2022, hasta 6.200 millones de dólares.

Pero hay algunos puntos brillantes en el horizonte de la banca de inversión. Goldman Sachs vio aumentar su cartera de comisiones de banca de inversión en el cuarto trimestre en comparación con el trimestre anterior, y se espera que 2024 sea un mejor año para las fusiones y adquisiciones, ya que se espera que la inflación tienda a la baja y se prevé que los tipos de interés comiencen a bajar.

"Ya estamos viendo indicios de un posible resurgimiento de la actividad estratégica, que se refleja en nuestra cartera de pedidos", declaró David Solomon, Presidente y Consejero Delegado de Goldman Sachs, en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre.

Así pues, aunque Goldman Sachs ha racionalizado y está reorientando su negocio, tiene la ventaja de ser el líder del mercado tanto en banca de inversión como en negociación institucional. También cuenta con un sólido negocio de gestión de activos y patrimonios que la empresa se propone hacer más duradero mediante el crecimiento de su negocio de banca privada para particulares con un elevado patrimonio neto y su rama de inversiones alternativas.

Su legado y su marca se construyeron sobre estos dos negocios, y la reducción de su enfoque estratégico debería ayudarles a prosperar. Con una valoración razonablemente baja, Goldman Sachs se encuentra en una buena posición para crecer en 2024.