Tensión entre los inversores ante la inminente fecha límite de los aranceles

A medida que nos acercamos al final de la semana, el sentimiento de riesgo se está desvaneciendo en los mercados. El presidente Trump parece haber puesto fin a las negociaciones comerciales antes de la fecha límite del próximo miércoles y dijo que enviará cartas a 10 o 12 socios comerciales de EE.UU., y que los aranceles oscilarían entre el 10% y el 70%.

Las tasas de los aranceles podrían superar las expectativas

Mientras Trump dijo que la mayoría de los países estarían cubiertos, la tasa máxima de aranceles podría ser más alta de lo que estableció en el 'Día de la Liberación' el 2 de abril. No sabemos qué países recibirán una carta, ni qué tasas de aranceles recibirán, pero Trump dijo que los aranceles entrarán en vigor el 1^er de agosto. El presidente dijo que un 'par' de acuerdos podrían ser anunciados, pero que su 'inclinación' es enviar cartas. Esto sugiere que en esta etapa tardía está dispuesto a jugar duro en lugar de negociar.

Esperamos que se anuncie un acuerdo con India antes de la fecha límite del 9 de julio, pero parece poco probable que Japón obtenga un acuerdo, y el silencio en torno a un acuerdo con la UE también está pesando sobre el sentimiento de los inversores.

Las acciones de EE.UU. continúan superando a Europa

El festivo del Día de la Independencia del 4^to de julio significa que los mercados de acciones y bonos de EE.UU. están cerrados hoy, y esperamos que los mercados estén tranquilos. Sin embargo, está surgiendo un tema clave a medida que nos acercamos a la reinstauración de los aranceles recíprocos de Trump. A medida que las acciones estadounidenses alcanzaron máximos históricos a principios de esta semana, han dejado atrás a las acciones europeas. El Dow Jones ha subido más del 3% en las últimas 5 sesiones, el S&P 500 un 2.2% y el Nasdaq un 2.1%. Esto se compara con una caída del 0.75% en el Eurostoxx 50 y una disminución del 0.05% en el FTSE 100.

Las amenazas de aranceles perjudican a sectores clave europeos

Mientras las acciones europeas se están vendiendo, hay algunos notables rezagados. Los peores desempeños en el Eurostoxx 50 el viernes incluyen a LVMH, bancos europeos, ASML y algunos grandes exportadores europeos como el fabricante de automóviles Stellantis. El índice Dax alemán también está bajo presión, con solo 5 empresas registrando ganancias en sus precios de acciones el viernes. Los peores desempeños incluyen a Adidas, BASF y Siemens. Los fabricantes de automóviles alemanes también están bajo presión. Volkswagen ha bajado un 1.6% y Porsche también ha caído un 1.7%, lo que sugiere que incluso los automóviles de lujo pueden no poder resistir los aranceles de EE.UU. Esta es una clara señal de que las acciones europeas están impactadas por los temores a los aranceles, y podrían seguir bajo presión hasta que el mercado haya digerido qué tasas de aranceles se han establecido para la UE y qué sectores están más en riesgo.

La prima de riesgo fiscal del Reino Unido mantendrá los rendimientos elevados

Los rendimientos de los bonos europeos continúan cayendo el viernes. Las fortunas económicas contrastantes entre EE.UU. y Europa y el Reino Unido significan que los rendimientos de los bonos podrían moverse en direcciones opuestas a medida que avancemos hacia el segundo trimestre. El mercado de bonos del Reino Unido no se ha recuperado completamente de la venta masiva del miércoles. El rendimiento a 10 años ha bajado 12 puntos básicos, pero sigue siendo 10 puntos básicos más alto que a principios de esta semana. La incapacidad del gobierno laborista para recortar el gasto público significa que podría haber una prima de riesgo permanente asociada a los bonos del Reino Unido. Especialmente ya que el Canciller insinuó que podrían venir aumentos de impuestos.

Perspectiva del mercado de divisas

El mercado de divisas está abierto hoy y operando con normalidad. Hasta ahora, el dólar está mixto. La perspectiva de menos recortes de tasas por parte de la Fed después del informe de nóminas mejor de lo esperado de ayer ha impulsado al dólar, sin embargo, sigue estando a la baja frente al yen y el franco, el euro también está más alto al igual que la libra, que continúa su descenso. El problema para la libra es la prima de riesgo fiscal asociada a los bonos del Reino Unido, lo que podría limitar el potencial alcista del GBP a medio plazo. El GBP/USD podría tener dificultades para regresar a los máximos de 1.3780 de principios de esta semana. El euro también está menos impactado por los temores a los aranceles en comparación con las acciones. El EUR/USD ha rebotado desde mínimos de 1.1708 del jueves y ahora se cotiza justo por debajo de 1.18 en 1.1780. Si escuchamos sobre las tasas de aranceles de la UE más tarde hoy, esperamos volatilidad en el euro, que podría estar en riesgo si las tasas de aranceles se consideran negativas para la economía de la Eurozona.