Rotación: ¿Hacia dónde?

En este momento, cuando me siento en mi escritorio, lo primero que miro son los gráficos del crudo estadounidense y del Kospi. Esta mañana, el primero se ve relativamente tranquilo, con el crudo estadounidense consolidando sus ganancias justo por debajo de 80$ por barril, aunque con riesgos alcistas inminentes debido a la reescalada de tensiones entre EE.UU. e Irán, sin un fin a la vista. El segundo, el índice Kospi, está teniendo un mal día hoy, por decirlo amablemente. El índice coreano cae alrededor de un 7% al momento de escribir. (Y hago énfasis en esto último porque la volatilidad en el mercado coreano, dominado por dos fabricantes de chips de memoria, es tal que puede oscilar entre -3% y +3% en un abrir y cerrar de ojos). Así que, para cuando empecé a escribir, el Kospi había caído casi un 7%.

¿Por qué? ASML anunció resultados sólidos ayer y sus pronósticos de ventas para el segundo trimestre y el año completo superaron las expectativas de los inversores. La acción inicialmente subió entre un 7 y 8%, pero devolvió todas esas ganancias para cerrar la sesión 0.41% a la baja en Ámsterdam. Vaya. Más tarde, The Information informó que ASML planea aumentos de precios para su equipo de fabricación de chips a pesar de la resistencia de TSMC, un desarrollo que podría explicar el rápido enfriamiento del entusiasmo posterior a las ganancias. Incluso si la demanda relacionada con la IA se mantiene robusta, subir precios en un contexto de desaceleración del crecimiento de la demanda no suena particularmente atractivo en un momento en que los fabricantes de chips están valorados para la perfección — y más allá.

Como resultado, SK Hynix cae casi un 12% esta mañana. Más importante aún, ahora está rompiendo un nivel clave de soporte de Fibonacci — el principal retroceso del 38.2% del repunte desde abril pasado hasta este junio. Entrar en la zona de consolidación a mediano plazo podría allanar el camino para una corrección más profunda y erosionar parte de la prima de aproximadamente el 50% a la que cotizan los ADR de SK Hynix en relación con las acciones coreanas subyacentes — un reflejo de la superior liquidez del mercado estadounidense. Lamentablemente, la naturaleza altamente apalancada de los fabricantes coreanos de chips, combinada con los flujos de ETF y ETF apalancados que reequilibran constantemente posiciones, mantiene tanto a Samsung como a SK Hynix firmemente en la categoría de "ultra-riesgosos" para los inversores que buscan estabilidad en su portafolio.