Reuniones de bancos centrales en el menú

En foco hoy

En Suecia, se publican las cifras preliminares de inflación para octubre a las 08:00 CET. Esperamos que la inflación subyacente sea del 2.65% (cons: 2.6%, anterior: 2.7%) y el CPIF general en 2.95% (cons: 2.9%, anterior: 3.09%). Nuestras previsiones están una y tres décimas por encima de las del Riksbank, respectivamente. Los datos deberían respaldar la opinión del Riksbank de que la inflación está en descenso, apoyando su visión de que la elevada inflación es temporal. Erik Thedéen y Per Jansson comentarán sobre la política monetaria en discursos separados hoy, a las 14:00 y 16:00 CET, respectivamente - no esperamos nada nuevo.

En Noruega, esperamos que el Norges Bank mantenga la tasa de política sin cambios en 4.00% en la reunión del MPC de hoy, con señales que probablemente apunten a una tasa sin cambios en diciembre también. Esta es una reunión interina sin nuevas previsiones, solo un comunicado de prensa y una conferencia de prensa.

En el Reino Unido, está programada la reunión del Banco de Inglaterra, y esperamos un recorte de tasas de 25 puntos básicos no consensuado hasta el 3.75%. Vea más en Bank of England Preview - Softer inflation opens door for more easing, 31 de octubre.

En EE.UU., se publicará el Informe Challenger sobre despidos y contrataciones en octubre. Aunque no suele ser un dato de primera categoría, estaremos atentos al informe en medio de los retrasos en los datos oficiales. 

En la Eurozona, se publican los datos de ventas minoristas de septiembre. Las ventas minoristas han estado estancadas durante los últimos cinco meses tras aumentos a principios de este año, probablemente debido a la débil confianza del consumidor.

En Alemania, la atención se centra en la producción industrial. La producción industrial mostró una gran y inesperada caída en agosto a niveles vistos solo durante la pandemia de Covid y tras la crisis financiera.

Durante la noche, China publicará datos comerciales de octubre, que esperamos continúen mostrando un crecimiento robusto en las exportaciones. Sin embargo, los números son bastante volátiles, por lo que podríamos ver algún retroceso tras un repunte decente el mes pasado hasta el 8.4% interanual. 

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió durante la noche

En Japón, los ingresos en efectivo laborales aumentaron un 1.9% interanual en septiembre, mientras que los salarios reales cayeron un 1.4% interanual, marcando la novena caída consecutiva a medida que la inflación superó el crecimiento salarial. La caída de los salarios reales de agosto fue revisada a un 1.7% (anterior: 1.6%). El crecimiento salarial sigue siendo crucial para el momento del aumento de tasas del BoJ, con la ampliación de la brecha entre salarios y precios complicando la perspectiva de política monetaria.

Lo que sucedió ayer

En EE.UU., la Corte Suprema escuchó argumentos sobre el uso de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) por parte de la administración Trump para justificar la imposición de aranceles de emergencia. Una mayoría de los jueces, a través de líneas ideológicas, parecía escéptica sobre la autoridad del presidente para implementar tales medidas. Reflejando este escepticismo, los mercados de predicción cayeron del 45% antes de los argumentos al 25% esta mañana sobre la probabilidad de una victoria total de la administración. Sin embargo, los argumentos no fueron completamente unilaterales, ya que varios jueces conservadores reconocieron los amplios poderes del presidente en asuntos exteriores.

También en EE.UU., el Informe Nacional de Empleo ADP mostró que los empleos del sector privado aumentaron en 42k en octubre, más fuerte que la estimación inicial de +14k y el consenso de +28k, y el mes anterior fue revisado al alza en 3k. El crecimiento fue impulsado por educación y salud, comercio, transporte y servicios públicos, mientras que las pérdidas de empleo persistieron en servicios profesionales, información y ocio y hospitalidad. Las empresas más grandes representaron la mayor parte de la contratación neta.

El índice de servicios ISM para octubre subió a 52.4 (cons: 50.8, anterior: 50), marcando la expansión más fuerte desde febrero, y con todos los subcomponentes más fuertes de lo esperado.

En Suecia, el Riksbank decidió mantener la tasa de política en 1.75%, como se esperaba ampliamente. El banco central reiteró su Informe de Política Monetaria de septiembre, afirmando que: "Se espera que la tasa de política se mantenga en este nivel durante algún tiempo, de acuerdo con la previsión de septiembre." Sobre la SEK, el Riksbank también repitió su perspectiva de septiembre, diciendo que se espera que la corona se fortalezca "algo" en lugar de "significativamente" en el futuro. " Lea más en Riksbank review - November 2025: On hold at 1.75% as expected - repeating September message, 5 de noviembre.

En la eurozona, el PMI de servicios final fue revisado al alza a 53.0 desde 52.6 en la publicación preliminar. La publicación preliminar ya era más alta que las expectativas del consenso de 51.2, por lo que obtuvimos una sorpresa positiva significativa en octubre. Como el PMI manufacturero confirmó la publicación preliminar, el PMI compuesto fue revisado al alza a 52.5. La economía de la eurozona ha entrado así en el último trimestre del año con un sólido impulso según los PMIs, lo que debería fortalecer el caso para mantener las tasas de política sin cambios en el BCE.

En la UE, los estados miembros acordaron un objetivo climático para 2040, incluyendo un retraso en el inicio del sistema de comercio de emisiones para hogares y transporte por carretera (ETS2), lo que es moderado para el BCE. Sin ETS2, es probable que la inflación de 2027 se quede corta, con estimaciones del BCE sugiriendo un impacto de 0.0-0.4pp en la inflación general. Mientras la ley espera la aprobación del Parlamento Europeo, su cambio hacia políticas climáticas menos ambiciosas hace que la aprobación sea probable. Este movimiento compensa algunas sorpresas de crecimiento de línea dura en la perspectiva del BCE.

En Polonia, el Banco Nacional de Polonia redujo su tasa principal en 25 puntos básicos a 4.25% en su reunión de noviembre, marcando el cuarto recorte consecutivo y alineándose con las expectativas del mercado.

Acciones: Las acciones se recuperaron tras el misterioso retroceso del martes. Los mejores desempeños fueron las acciones que se habían vendido en la sesión anterior - principalmente semiconductores y nombres relacionados con la inversión en IA, con Intel, Qualcomm y Caterpillar subiendo entre un 3% y un 4%. En general, el S&P 500 subió un 0.4% en el día (después de caer al cierre), mientras que el Stoxx 600 ganó un 0.2%. Si el rebote inmediato fue impulsado por compras minoristas es objeto de especulación. Sin embargo, como discutimos ayer, la venta masiva no se basó en preocupaciones macroeconómicas ni en ningún catalizador negativo de IA. Esto fue evidente en los rendimientos de los bonos sin cambios y un VIX que se mantuvo cómodamente por debajo de 20. La recuperación continúa en Asia esta mañana, mientras que los futuros estadounidenses y europeos están planos, lo que significa que la caída total del martes aún no se ha recuperado.

FI y FX: El Riksbank mantuvo las tasas sin cambios como se esperaba y la reunión resultó ser un evento no significativo para el mercado, con el EUR/SEK manteniéndose estable. El EUR/USD se consolidó por debajo de 1.15 ayer después de que un informe de empleo ADP más fuerte de lo esperado empujara las tasas estadounidenses al alza. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió después de que el Tesoro de EE.UU. insinuara que está considerando aumentar la emisión de cupones.