Reacción al discurso de Jerome Powell: Los inversores han obtenido la respuesta que esperaban

Al llegar el viernes, el mercado cotizaba aproximadamente un 75% de probabilidades de que se produjera una bajada de los tipos de interés en septiembre. Esas probabilidades deberían aumentar notablemente tras los comentarios del presidente Powell en Jackson Hole el viernes. Esto se debe a que los inversores obtuvieron la respuesta que esperaban de Powell cuando afirmó que las condiciones actuales «podrían justificar un ajuste de nuestra postura [restrictiva]».

Para los inversores: Los mercados han sufrido un retroceso de varios días antes del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en Jackson Hole. El reconocimiento por parte de Powell de que podría ser el momento de que la Fed modifique su política restrictiva podría dar lugar a un repunte de las acciones a corto plazo.

La Fed se encuentra en una situación difícil, con el repunte de la inflación y el inicio del deterioro del mercado laboral. Como han observado los economistas en los datos más recientes, el mercado laboral puede cambiar rápidamente, un riesgo del que la Fed es muy consciente.

Para la Fed: Si recorta los tipos demasiado o demasiado pronto, corre el riesgo de avivar el fuego de la inflación. Si lo hace demasiado tarde o en menor medida, se arriesga a una mayor desintegración del mercado laboral y, por ende, de la economía. Este delicado equilibrio es precisamente el motivo por el que la Fed se encuentra en una posición difícil.

Cuando la presión inflacionista afecte al empleo, es probable que la Fed intervenga para evitar una mayor debilidad del mercado laboral. El aumento de la inflación sigue siendo un riesgo y puede impedir que la Fed actúe con la rapidez que desearía, pero es poco probable que el comité se quede de brazos cruzados si vemos una mayor debilidad en el mercado laboral.