¿Qué supondrá el Año del Conejo para los inversores en China?

El Año Nuevo Lunar, que comenzó este domingo 22 de enero, es el Año del Conejo, un símbolo de buena suerte. Pero tras un 2022 difícil para los activos chinos, ¿tendrán más suerte los inversores en China en 2023? Responden los expertos de Schroders.

"La economía china debería mejorar pronto" - David Rees, economista senior de mercados emergentes de Schroders:

"Esperamos que la economía china se recupere en 2023. Nuestro escenario base de previsión contempla un crecimiento del PIB hasta el 5% desde el 3% de 2022. La rápida eliminación de las restricciones frente al Covid debería conllevar que la economía empiece a mejorar antes. El sector servicios en particular debería beneficiarse, y esto podría significar que la economía crezca más rápido de lo que prevemos actualmente. Entretanto, el gasto en infraestructuras fue boyante en 2022 y debería apuntalar el crecimiento durante un tiempo más, ya que la política sigue siendo de apoyo. Los indicadores del mercado inmobiliario pueden haber empezado a encontrar un suelo y podrían registrar cierta recuperación en 2023 desde una base muy baja".

"Los nuevos brotes de Covid siguen siendo un riesgo" - Louisa Lo, responsable de renta variable de gran capitalización de China en Schroders:

"La renta variable china seguirá viéndose influida por la macroeconomía mundial, es decir, el alcance de las subidas de tipos y la desaceleración económica en EE.UU. y Europa. Un pico en el ciclo de tipos estadounidense y un dólar más débil deberían favorecer la liquidez de los mercados emergentes.

China ha eliminado recientemente todos los obstáculos importantes para su reapertura post Covid más rápido de lo esperado. Se prevé que esto proporcione un apoyo sustancial a la recuperación del gasto de los consumidores. A su vez, esto debería respaldar los beneficios internos en muchos sectores de la economía. Sin embargo, la salida de la política de Covid cero sigue siendo un riesgo en medio de nuevos brotes del virus y, en consecuencia, el impulso económico podría ser volátil.

El Gobierno también ha tomado medidas para seguir apoyando el mercado inmobiliario. Sin embargo, las ventas inmobiliarias tendrán que mejorar para que el sector se recupere plenamente y, lo que es más importante, para que los inversores acepten que los riesgos sistémicos están disminuyendo.

A pesar del reciente repunte, seguimos viendo oportunidades por razones de valoración en la renta variable en China y Hong Kong".

"Mayor estabilidad para la balanza de pagos china" - Julia Ho, responsable de macroeconomía asiática y renta fija de Schroders:

"Tras el abandono de la política china de Covid cero, la reapertura de las fronteras va a ser un camino lleno de baches. Somos optimistas en cuanto a que la lenta normalización del turismo extranjero debería contribuir a frenar el deterioro de la balanza de pagos y a estabilizar el renminbi chino. (La balanza de pagos es la diferencia de valor total entre los pagos que entran y salen de un país durante un periodo determinado).

Esta estabilidad monetaria, junto con unas presiones inflacionistas atenuadas y un ritmo modesto de recuperación económica, debería suponer un aliciente para la deuda pública china, ya que la política monetaria puede seguir siendo acomodaticia".

"Lo peor de la ralentización ya ha pasado, pero la liquidez y los flujos de caja son clave" - Peng Fong Ng, responsable de crédito de Asia en Schroders:

"En toda Asia, las valoraciones del crédito son atractivas y nos gusta especialmente el crédito asiático con grado de inversión. Este segmento ofrece atractivos ingresos ajustados al riesgo. (los bonos con grado de inversión son los de mayor calidad según lo determinado por una agencia de calificación crediticia; los bonos de alto rendimiento son más especulativos, con una calificación crediticia inferior al grado de inversión).

El crédito asiático de alto rendimiento sigue siendo vulnerable. Será fundamental centrarse en las posiciones de liquidez y tesorería. Esto exige un enfoque selectivo, especialmente en el caso del sector inmobiliario chino.

Creemos que lo peor de la desaceleración china probablemente haya pasado. Aunque la senda de recuperación del crecimiento puede ser volátil, vemos oportunidades en algunos emisores demasiado castigados, como determinados nombres de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones".