Qué esperamos esta semana: Datos clave de inflación y por qué el trading de IA podría estar exagerado

Es probable que el inicio de la semana sea tranquilo, con los mercados de EE.UU. cerrados el lunes por el Día de los Presidentes. Los mercados europeos están al alza en general y el oro se aferra al nivel de 5.000$ después de que el informe del IPC en EE.UU. más suave de lo esperado redujera los flujos hacia los metales preciosos.

El deseo de Keir Starmer de vínculos más estrechos con la UE se refleja en el mercado de valores

Esta semana, la atención se centra en algunas publicaciones clave de datos europeos y del Reino Unido. Las acciones bancarias europeas lideran el alza del mercado el lunes, y las acciones de defensa del Reino Unido también son algunas de las que mejor rendimiento tienen, después de que el Reino Unido anunciara un aumento en el gasto en defensa y pidiera una relación más estrecha con la UE en defensa y comercio. Esto parece estar mejorando el ánimo del mercado a medida que comenzamos la semana.

Los bonos del Tesoro de EE.UU. ignoran los temores de venta de China

La característica notable de la semana pasada fue el repunte en los bonos del Tesoro de EE.UU., que superaron el rendimiento global y tuvieron su mejor desempeño semanal en meses, al mismo tiempo que las acciones estadounidenses tuvieron un rendimiento inferior. Los bonos del Tesoro de EE.UU. ignoraron los temores de que funcionarios chinos habían ordenado a los bancos nacionales reducir su exposición a los UST. Esto sugiere que, por ahora, los datos económicos y el informe del IPC moderado de enero son más importantes para los mercados financieros que las historias sobre la desdolarización.

Desempeño divergente entre bonos y acciones de EE.UU.

La divergencia en el desempeño entre los bonos y las acciones de EE.UU. se puede atribuir a dos eventos: en primer lugar, el aumento de las esperanzas de recortes de tasas por parte de la Fed este año a medida que la economía de EE.UU. entra en un punto dulce, al mismo tiempo que el temor al AI interrumpe las acciones estadounidenses.

Comercio de IA: Es fácil vender miedo

Al final de la semana pasada, el comercio del miedo a la IA se dirigió a las empresas de logística, después de que los gestores de patrimonio y las compañías de seguros habían estado en la mira a principios de la semana. La acción del precio de las acciones nos ha enseñado una cosa: es fácil vender miedo. El comercio del miedo a la IA es una de las razones por las que las acciones estadounidenses están teniendo un rendimiento inferior en comparación con sus pares globales hasta ahora este año.

Cualquiera o cualquier cosa puede aparentemente introducir código en Chat GPT y salir con una nueva tecnología disruptiva que ha eliminado más de 1 billón de dólares de la valoración de las acciones de software y servicios este año. Sin embargo, el viernes, hay señales de que la narrativa de la IA puede comenzar a desmoronarse a medida que avanzamos hacia la segunda mitad de febrero. El viernes, las acciones de logística se vendieron después de que una acción de bajo costo que fabrica máquinas de karaoke lanzara un producto de carga de IA. La compañía afirmó que su nueva tecnología de IA podría ayudar a los clientes a aumentar sus volúmenes de carga en un 300-400%. Estas son cifras impresionantes, pero si la compañía está acostumbrada a vender máquinas de karaoke, ¿cómo es su base de clientes? ¿Pueden hacer frente a la logística compleja de una empresa de carga global, y qué tan probada está esta tecnología?

¿Se ha ido demasiado lejos en el comercio del miedo a la IA?

El comercio del miedo a la IA tiene un toque de tirar al bebé con el agua sucia. La venta masiva de acciones tecnológicas podría haber ido demasiado lejos, demasiado rápido. Si bien es una realidad que la IA está avanzando a grandes pasos, no es cierto que los complementos de IA reemplazarán a algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo, y que la IA va a robar tu trabajo pronto. La IA es útil para gestionar la carga de trabajo, pero aún necesita humanos para ser efectiva, aún necesita marketing, gerentes y equipos de ventas para obtener ganancias y operar en una economía global competitiva.

Los beneficios de la venta masiva en el mercado de valores

Uno de los beneficios del comercio del miedo a la IA es que ha llevado a las empresas tecnológicas de EE.UU. a valoraciones más razonables. Por ejemplo, Salesforce, que ha sido duramente golpeada por los temores a la IA, ha visto su valoración P/E caer de 48x ganancias hace un año, a 24x hoy. Así, en algún momento, cuando el miedo exagerado sobre la IA comience a desvanecerse, las acciones tecnológicas podrían ser una ganga.

Los mercados de EE.UU. están cerrados el lunes debido al Día de los Presidentes, por lo que puede que tengamos que esperar para ver si los excesos del comercio del miedo a la IA comienzan a desvanecerse esta semana. Los datos económicos de EE.UU. tuvieron un mayor efecto en el mercado de bonos la semana pasada, y los rendimientos de los bonos a 10 años cayeron 15 puntos básicos, superando a la mayoría de los bonos globales. Curiosamente, la caída en los rendimientos no tuvo mucho impacto en el dólar, que sigue débil, pero se negocia en un rango ajustado a medida que avanzamos en la primera mitad del primer trimestre.

A continuación se presentan los eventos clave a seguir esta semana:

1. Datos económicos del Reino Unido

Es una gran semana para las publicaciones de datos del Reino Unido, las ventas minoristas, los datos del mercado laboral y el IPC se publican esta semana. La libra es uno de los mejores desempeños en el espacio de divisas G10 el lunes, a medida que nos acercamos a estas publicaciones cruciales. Los analistas esperan un aumento en la tasa de desempleo al 5.2% desde el 5.1% para diciembre. Se espera que el crecimiento salarial se modere tanto en el sector público como en el privado, y se espera que se pierdan empleos en enero.

El informe del IPC también vale la pena seguir de cerca, ya que se espera que la inflación se modere drásticamente en enero, en comparación con diciembre, lo que se ajusta a la narrativa del BoE de que la inflación volverá a su objetivo este año. Se espera que la tasa general se sitúe en el 3%, bajando del 3.4%, y la tasa subyacente también se espera que se modere al 3% desde el 3.2%. Hay una gran expectativa de que la inflación del Reino Unido está en camino a la baja, por lo que cualquier sorpresa al alza podría pesar mucho sobre la libra y sobre los gilts del Reino Unido. Un informe del IPC más débil de lo esperado combinado con un aumento en la tasa de desempleo podría aumentar las esperanzas de un recorte de tasas por parte del BoE el próximo mes. Actualmente hay un 73% de probabilidad de un recorte el próximo mes, esto podría aumentar si la inflación se desarrolla como se espera.

2. Minutas del FOMC

Las minutas del FOMC de la reunión de enero junto con la lectura del PCE para la inflación serán el punto culminante de EE.UU. esta semana. ¿Sugerirá la Fed que un tercer recorte es posible este año? Si es así, el dólar puede seguir bajo presión, y podríamos ver otro fuerte desempeño del mercado de bonos.

El PCE, la medida de inflación preferida de la Fed, se publica para diciembre. Estos son datos antiguos ahora, y se espera que el PCE se modere en los próximos meses, en línea con el IPC. Por lo tanto, el mercado puede estar dispuesto a ignorar los datos de esta semana.