¿Qué es el NFP y cómo afecta al mercado Forex?

NFP es el acrónimo del informe de Nóminas no Agrícolas, una recopilación de datos que refleja la situación del empleo en Estados Unidos (EE.UU.). Muestra el número total de trabajadores asalariados, excluyendo a aquellos empleados en granjas, el gobierno federal, hogares privados y organizaciones sin fines de lucro.

La cifra principal, expresada en miles, es una estimación del número de nuevos empleos añadidos (o perdidos, si es negativa) en un mes determinado. 

Pero el informe también incluye la tasa de desempleo del país, la tasa de participación en la fuerza laboral (o cuántas personas están trabajando o buscando activamente un empleo en comparación con la población total) y las ganancias promedio por hora, una medida de cómo aumentan o disminuyen los salarios mes a mes.

¿Por qué es importante el NFP para los mercados Forex?

El mercado Forex (FX) presta especial atención a las cifras macroeconómicas de EE.UU., ya que reflejan la salud de la economía más grande del mundo. Los datos de empleo son particularmente relevantes debido al mandato de la Reserva Federal (Fed). "El mandato estatutario moderno de la Fed, según se describe en la enmienda de 1977 a la Ley de la Reserva Federal, es promover el máximo empleo y precios estables. Estos objetivos se conocen comúnmente como el mandato dual," según el propio banco central.

En términos generales, un sólido aumento en la creación de empleo junto con una baja tasa de desempleo suele ser visto como positivo para la economía de EE.UU. y, por lo tanto, para el Dólar estadounidense (USD). Por el contrario, menos empleos nuevos de los esperados tienden a perjudicar al Dólar estadounidense.

Sin embargo, nada está escrito en piedra en el mercado FX.

Desde la pandemia de Coronavirus, la dinámica de los mercados ha cambiado. Los confinamientos prolongados y las reaperturas subsecuentes tuvieron un efecto inesperado: una inflación global en aumento. 

A medida que los precios aumentaron rápidamente, los bancos centrales no tuvieron más remedio que elevar las tasas de interés para controlar la inflación. Esto se debe a que las tasas altas dificultan el préstamo de dinero, reduciendo la demanda de bienes y servicios por parte de los hogares y las empresas, manteniendo así los precios a raya. 

Las tasas de interés alcanzaron picos de varias décadas en 2022-2023, y las economías se enfriaron. Pero la inflación tardó en retroceder. De hecho, la mayoría de las principales economías aún ven cómo los precios crecen más de lo que les gustaría a los banqueros centrales.

En el caso de EE.UU., el objetivo de la Fed es que los precios crezcan a un ritmo anual de alrededor del 2%. A pesar de haber retrocedido desde los máximos registrados a mediados de 2022, las presiones sobre los precios siguen por encima de lo deseado.

Antes del anuncio del NFP el viernes, EE.UU. publicó un par de informes relevantes: Por un lado, el informe ADP sobre la creación de empleo en el sector privado mostró que el sector añadió 183.000 nuevos puestos en enero, superando las expectativas de 150.000. Mientras tanto, el número de ofertas de empleo en el último día hábil de diciembre se situó en 7.6 millones, según el informe de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS). Esta lectura siguió a los 8.15 millones reportados en noviembre y estuvo por debajo de la expectativa del mercado de 8 millones.

Las cifras optimistas sugieren otro mes de sólida creación de empleo en EE.UU. 

¿Pero qué tiene que ver el empleo con la Fed?

Mantener el desempleo bajo también es parte del mandato de la Fed, pero un mercado laboral fuerte generalmente se traduce en una mayor inflación. La Fed está en un difícil acto de equilibrio: controlar la inflación puede significar más pérdidas de empleo, mientras que una economía muy fuerte puede significar una mayor inflación. 

La economía de EE.UU. ha tenido un desempeño consistentemente bueno después de la pandemia, creando muchos empleos mes tras mes. Aunque esto parece una situación deseable para el país, la Fed lo interpretó como un riesgo potencial para la inflación. Para controlar las presiones sobre los precios, los responsables de la política de EE.UU. mantuvieron las tasas de interés altas durante el mayor tiempo posible.

Finalmente, la Fed decidió recortar las tasas de interés, realizando un recorte de 50 puntos básicos (bps) en septiembre, seguido de un recorte de 25 bps en noviembre y un movimiento similar en diciembre. 

Tras la decisión de la Fed de mantener las tasas de interés sin cambios en enero, el presidente de la Fed Jerome Powell dijo que el banco central haría ajustes en la política monetaria solo después de ver "avances reales en la inflación o al menos alguna debilidad en el mercado laboral." Por lo tanto, los responsables de la política necesitan ver que la economía cree menos empleos para recortar las tasas de interés.

Sin embargo, hay un giro más en la historia. EE.UU. tuvo una elección presidencial en noviembre de 2024, que trajo a los republicanos, liderados por el expresidente Donald Trump, de vuelta al gobierno. Trump asumió el cargo el 20 de enero, y sus políticas ya han tenido su impacto en los mercados financieros y la Fed. 

Ahora, el presidente Donald Trump ha comenzado a imponer aranceles masivos a las importaciones de amigos y enemigos para "proteger" la economía local. Como resultado, la Fed ha vuelto a centrarse en los precios, anticipando mayores presiones inflacionarias en medio de mayores costos de importación. No solo el banco central cambió de rumbo, sino que también adoptó una postura de política monetaria más dura, anticipando solo dos posibles recortes de tasas en 2025 en comparación con los cuatro anticipados en el Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed en diciembre. La Fed decidió mantener las tasas sin cambios en su reunión de enero, poniendo las preocupaciones relacionadas con la inflación en la parte superior de su lista.

Como resultado, los datos relacionados con el empleo están teniendo un impacto decreciente en el Dólar estadounidense, ya que la atención de la Fed permanece en otro lugar. 

¿Qué esperar del informe NFP de enero?

El informe NFP de diciembre mostró que la economía de EE.UU. creó 256.000 nuevos empleos en el mes, mientras que la tasa de desempleo se confirmó en 4.1%.  

Para enero, los economistas esperan que la economía de EE.UU. haya creado 170.000 nuevos puestos, otra cifra sólida. Al mismo tiempo, se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4.1%.

Finalmente, el informe incluirá las ganancias promedio por hora, es decir, una medida de la inflación salarial. Se espera que el aumento mensual sea del 0.3%, coincidiendo con la lectura de diciembre. Se espera que las ganancias promedio por hora hayan aumentado un 3.8% interanual (YoY), ligeramente por debajo del 3.9% registrado el mes anterior.  

Si ese es el caso, es probable que los mercados financieros den la bienvenida a la continua creación de empleo y la tasa de desempleo estable, permitiendo a la Fed mantener su reciente camino adoptado de esperar y ver.

Un informe NFP que muestre menos empleos creados de lo esperado podría generar preocupaciones sobre el desempeño del mercado laboral. 

Por lo tanto, el USD caerá. 

Finalmente, un informe que indique una sólida creación de empleo debería mejorar el ánimo del mercado y, por lo tanto, el Dólar estadounidense, ya que indicaría una economía resistente. 

Como siempre, en lo que respecta a los datos macroeconómicos, la divergencia entre las expectativas y el resultado real determinará la fuerza de los movimientos direccionales en todo el tablero de FX. 

Cuanto mayor sea la desviación, en un sentido u otro, mayor será la reacción del mercado.  Lecturas extremadamente optimistas o sorprendentemente pobres exacerbarán los movimientos direccionales.