Previsión IPC de EE.UU.: Niveles vertiginosos del 7% cimentarán un aumento de tasas en marzo y potenciarán al dólar

• Los economistas esperan que la inflación alcance el 7% interanual en el informe final de 2021.
• La presión política en torno a la inflación hace que los precios generales sean más importantes que el IPC subyacente en este momento.
• El dólar tiene espacio para subir ante las crecientes posibilidades de una subida de tasas en marzo.
• Una caída en los precios de la gasolina plantea un riesgo a la baja.

Ignore el subyacente. Ese es rara vez el mensaje para los inversores cuando se enfrentan a los datos de inflación de EE.UU., pero los tiempos están cambiando. El informe final del índice de precios al consumidor IPC para 2021 se produce cuando se ven "pegatinas de precios chocantes" en todo Estados Unidos, moviéndose al frente del debate político.

El IPC general aumentó un 6.8 % interanual en noviembre, el nivel más alto desde principios de la década de 1980, mientras que el IPC subyacente (excluidos los precios volátiles de los alimentos y la energía) alcanzó un 4.9 % anual. Esa cifra subyacente está sustancialmente por encima del objetivo promedio de la Reserva Federal del 2%. Cuanto más dure, más difícil será convencer al público de que la inflación actual compensa las débiles subidas de precios anteriores.

IPC subyacente

Fuente: FXStreet

El presidente de la Fed, Jerome Powell, cambió de tono y dijo que es hora de retirar el término "transitorio" de la inflación. También actuó al anunciar la reducción gradual de las compras de bonos y luego duplicar su ritmo. El momento de la primera subida de tasas tras la pandemia, y una reducción del balance de 8.7 billones de dólares de la Fed, depende en gran medida de las cifras del IPC.

La presión política significa que la inflación general se está volviendo más importante que el IPC subyacente, incluso para la Reserva Federal. Powell aún no ha sido reelegido oficialmente para un segundo mandato y busca un amplio apoyo de los legisladores, algo que le daría más credibilidad entre el público.

El presidente Joe Biden prometió luchar contra la inflación más alta en medio de la creciente presión de los votantes y las críticas de los republicanos. Antes de la publicación anterior, la Casa Blanca se apresuró a decir que las cifras de inflación de noviembre no reflejaron una caída en los precios de la gasolina. Eso será probado ahora.

El calendario económico apunta a un aumento mensual del IPC general del 0.4%, la mitad del 0.8% registrado en noviembre. El consenso ve la caída en los precios de los combustibles como un factor moderador de los aumentos mensuales, no como uno que empujaría a la baja el IPC.

En base anual, las expectativas se sitúan en un aumento del 6.8% al 7%. Llegar a esa cifra redonda y simbólica, o superarla, probablemente daría por hecho una subida de tasas en marzo. Actuar temprano abre la puerta a cuatro subidas de los costes de los préstamos en 2022. También implicaría una rápida reducción del balance de la Reserva Federal.

Balance de la Reserva Federal

Fuente: Reserva Federal

Eso asustaría a los inversionistas y haría que el dólar subiera. En lugar de comprar bonos con dólares recién acuñados, la Fed pasaría a vender bonos, sacando efectivamente dinero de los mercados. Menos dólares significan una moneda más fuerte.

Por otro lado, si la inflación sube al 6.9% o incluso se abstiene de subir, el dólar podría sufrir. Mostraría, al menos temporalmente, que la inflación se ha enfriado. Probablemente sería insuficiente para evitar que la Reserva Federal suba las tasas en marzo, pero suficiente para proporcionar algo de calma.

El IPC subyacente sigue siendo importante, especialmente si se desvía sustancialmente del 5.4% esperado. Un nivel del 6% o un ritmo cercano a ese número redondo sería positivo para el dólar, mientras que algo más cercano al 5% podría pesar sobre el él. Sin embargo, el alto perfil de la inflación ahora significa que la inflación general es más importante.

Conclusión

La inflación general del 7% sería noticia y también impulsaría al dólar al alza, mientras que una cifra ligeramente inferior a la esperada podría desencadenar un repunte de alivio en los mercados bursátiles pesar sobre el dólar estadounidense.