El escenario central del mercado contempla una subida de 25 puntos básicos tanto del Banco Central Europeo como de la Reserva Federal. La diferencia es el grado de certeza: la decisión del BCE está prácticamente descontada, mientras que la Fed mantiene un escenario abierto que dependerá de los datos de inflación estadounidenses.

Resumen de previsiones

Banco Central Europeo

El mercado asigna aproximadamente un 99-100% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos el jueves 10 de septiembre. La facilidad de depósito pasaría del 2,25 % al 2,50 %. La decisión se publicará a las 14:15, hora peninsular española y muy atentos a las declaraciones de la rueda de prensa posterior.

La subida, por sí sola, debería generar una reacción limitada porque ya está incorporada en los precios. El elemento decisivo será el mensaje de Christine Lagarde sobre la persistencia de la inflación, el encarecimiento de la energía y la posibilidad de otra subida en diciembre.

Escenario más restrictivo. Si el BCE deja abierta una nueva subida, el euro y las rentabilidades de los bonos podrían avanzar, mientras que las bolsas, el inmobiliario y los valores más endeudados recibirían presión adicional.

Escenario más moderado. Una subida acompañada de prudencia podría favorecer cierta relajación de los bonos y apoyar a la renta variable, además de provocar recogidas de beneficios en el euro.

Reserva Federal

La Fed se reúne los días 15 y 16 de septiembre. El mercado concede alrededor de un 61-59 % de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos y aproximadamente un 39-41 % a mantener el rango actual. La decisión se conocerá el miércoles 16 a las 20:00, hora peninsular española.

El empleo de agosto, más sólido de lo previsto, la inflación todavía elevada y el repunte del petróleo han reforzado la opción de subida. Sin embargo, el IPP y las nuevas peticiones de subsidio por desempleo que hoy jueves conoceremos y especialmente el IPC del viernes pueden modificar estas probabilidades antes de la reunión, rebajando el % de subidas de tipos y provocando un impacto debilitando al dólar, fortaleciendo a los índices americanos y europeos, fortaleciendo al Oro dólar y al Bitcoin Dólar 

Además de la decisión, será fundamental la actualización de las proyecciones económicas y del gráfico de puntos. Un desplazamiento al alza de las previsiones de tipos aumentaría la presión sobre los bonos y las bolsas y respaldaría al dólar.