Previsión del índice de precios al consumidor IPC de septiembre de EE.UU.: Un hábito histórico

• Se espera que los aumentos de los precios generales y subyacentes se moderen en septiembre.
• La Reserva Federal no ha proyectado ningún cambio en los fondos federales hasta 2023.
• Las tasas anuales subyacentes y generales están muy por debajo de los niveles de enero.
• El IPC y la inflación general han retrocedido por la conciencia del mercado respecto a la política de tasa cero de la Fed.

Se prevé que la inflación estará aproximadamente a la mitad de su tasa anual prepandémica en septiembre, mientras los aumentos mensuales vuelven a los parámetros normales.

Se espera que el índice de precios al consumidor IPC de la Oficina de Estadísticas Laborales aumente un 0.2% en el mes, la mitad de su ganancia de agosto, y llegue al 1.4% interanual, frente al 1.3% anterior. En los seis meses hasta diciembre del año pasado, el incremento mensual promedió un 0.18% y el anual un 1.9%.

También se prevé que la inflación subyacente caiga al 0.2% en septiembre desde el 0.4% de agosto. Se espera que la tasa anual sea un 0.1% más alta hasta el 1.8%. La inflación subyacente promedió también un 0.18% de julio a diciembre del año pasado y un 2.32% anual.

IPC anual

Fuente: FXStreet

Inflación, ventas minoristas y el COVID-19

Los bloqueos debido a la pandemia en marzo y abril colapsaron el gasto de los consumidores. Las ventas minoristas cayeron un 8.2% y un 14.7% respectivamente y el grupo de control, que se usa para el cálculo del PIB, aumentó un 3.2% y luego se hundió un 12.4%.

Ventas minoristas

Fuente: FXStreet

Esa retirada del consumo golpeó los precios cuando los minoristas intentaron salvar lo que podían hacer con la mayoría de la población comprando solo lo esencial u ordenando productos on-line.

El índice de precios al consumidor IPC se desplomó del 0.1% en febrero al -0.4% en marzo, al -0.8% en abril y al -0.1% en mayo. La tasa anual bajó del 2.3% en febrero al 1.5% en marzo, al 0.3% en abril y al 0.1% en mayo.

Los precios subyacentes cayeron del 0.2% en enero y febrero al -0.1% en marzo, al -0.4% en abril y al -0.1% en mayo. Las ganancias anuales de precios subyacentes pasaron del 2.3% en enero y el 2.4% en febrero al 2.1% en marzo, el 1.4% en abril y el 1.2% en mayo.

La recuperación de las ventas minoristas en mayo y junio, con un 18.2% y un 8.4%, y en el grupo de control del 10.1% y 6%, dio a los precios un impulso compensatorio. El IPC mensual general promedió el 0.53% en junio, julio y agosto y la tasa subyacente promedió el 0.40%.

Los promedios mensuales del año hasta la fecha hasta agosto, del 0.125% en la tasa subyacente y del 0.063% en la tasa general, todavía están por debajo de los promedios de la segunda mitad de 2019 del 0.18%.

Las tasas mensuales del IPC en los niveles pronosticados del 0.2% en septiembre habrán completado un retorno a su rango histórico. La reanudación de la normalidad en las tasas anuales llegará gradualmente.

Conclusión: La Reserva Federal y la inflación

La nueva política de la Fed de una inflación promedio y la extensión de la orientación a futuro de la tasa cero hasta finales de 2023 han mostrado oficialmente lo que ha sido evidente durante mucho tiempo: los cambios de precios ya no son fundamentales para la política de tasas de la Fed.

La atención del mercado a la inflación y al IPC fue mediada directamente por su vínculo con los posibles cambios en la tasa de fondos federales.

Desde que la Fed rompió esta conexión, el IPC e incluso el índice de precios de gastos de consumo personal PCE subyacente que se hizo famoso bajo el presidente Ben Bernanke, se han convertido en elementos secundarios, informados por el hábito histórico pero sin impacto en el mercado.