Previsión del FOMC: ¿Qué más puede hacer la Fed?

• La Reserva Federal de los Estados Unidos presentará el resumen de las proyecciones económicas.
• El diagrama de puntos ofrecerá algunas respuestas, pero no aclarará todas las dudas.
• El dólar estadounidense continuará moviéndose en relación con el sentimiento relacionado con el riesgo.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) se encuentra en una reunión de política monetaria y anunciará su última decisión el miércoles. Se espera ampliamente que el banco central de los Estados Unidos mantenga las tasas sin cambios, junto con la cantidad de los programas de estímulo, con el objetivo de mantener la economía a flote durante la actual crisis relacionada con el coronavirus. El foco de atención, entonces, estará en la declaración del presidente de la Fed, Jerome Powell, y en la conferencia de prensa, mientras el interés especulativo tratará de averiguar qué podrían hacer los políticos a continuación.

Estímulo y más estímulo

En esta reunión en particular, el banco central también presentará el resumen de las proyecciones económicas, que incluye las nuevas expectativas de los responsables de política monetaria sobre el crecimiento, la inflación y el empleo. Con respecto al crecimiento, no hay dudas de que la economía se contraerá este año, aunque aún no se ha visto su alcance. Se espera una recuperación leve para 2021, y la Fed tendrá que continuar apoyando a la economía hasta que haya signos de recuperación económica.

La cantidad sin precedentes de estímulo bombeado a la economía en los últimos tres meses puede desencadenar nuevos problemas, incluida una recuperación de la inflación. La incertidumbre es alta, no solo sobre lo que podría hacer la Reserva Federal, sino también sobre cómo y cuándo podría recuperarse la economía, y cómo el COVID-19 se desarrollará con el tiempo. ¿Evitará el mundo una segunda ola que terminaría empeorando aún más las economías? ¿O podría una vacuna ponerle fin?

Gráfico de puntos para ofrecer pistas

El gráfico de puntos podría traer algunas certezas sobre cómo los encargados de formular políticas monetarias prevén el futuro de las tasas y los indicadores económicos. Hasta ahora, el mercado espera que las tasas se mantengan en los niveles actuales hasta al menos el primer trimestre de 2021. Cualquier señal de que las subidas de tasas podrían tener lugar antes de ese momento sería una pista bastante positiva. Lo mismo ocurre con las cifras de crecimiento. ¿Los encargados de formular políticas esperan una recuperación en forma de V o el regreso será lento durante varios trimestres? Estas son algunas de las preguntas que el mercado espera que responda el gráfico de puntos.

Los niveles de desempleo en el resumen de las proyecciones económicas también centrarán la atención de los inversores, particularmente después de la sorpresa positiva del informe de nóminas no agrícolas NFP publicado la semana pasada. ¿La economía de los Estados Unidos todavía está en camino al desempleo de dos dígitos o lo peor ya pasó? El presidente Powell enfatizará que la incertidumbre es alta, como lo hizo varias veces en los últimos meses. Las tasas negativas están fuera de la mesa, pero ese es otro posible factor sorpresa.

Persistirán muchas otras dudas, pero de seguro, esta reunión traerá algunas respuestas, por lo tanto, garantiza acción.

Escenarios posibles para el dólar estadounidense

El dólar estadounidense ha estado cayendo antes del evento, debilitado por una mejor percepción del apetito por el riesgo. A pesar de los sombríos datos económicos de los últimos meses, el foco de atención se centró en las recuperaciones económicas. Será la velocidad de la recuperación a los ojos del FOMC lo que moverá el mercado. Movimientos al alza en Wall Street por una perspectiva optimista, probablemente mantendrán al dólar bajo presión.

Por otro lado, una reducción del apetito por el riesgo después del anuncio favorecería a los activos de refugio, como el dólar. El oro podría ser el mayor ganador en este escenario, ya que su condición de refugio se combinará con el exceso de liquidez proporcionado por los bancos centrales.