Previa inflación PCE en EE.UU. y PMI manufacturero del ISM: Visto a través de los ojos de la Fed

• El índice de precios de gastos de consumo personal PCE subyacente de EE.UU . probablemente señalará una relajación de las presiones de los precios.
• Se prevé que el PMI de manufactura de ISM de EE.UU. caiga en territorio de contracción.
• El par EUR/USD podría volver a visitar la zona de 1.0500 una vez se asiente el polvo.

El mes de diciembre comenzará con un tono alto en los Estados Unidos, ya que el país publica los datos del Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) de octubre, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal de los Estados Unidos, mientras que el Instituto de Gestión de Suministros (ISM) dará a conocer el PMI de manufactura de noviembre.

Las actualizaciones de la inflación y el crecimiento empresarial serán fundamentales antes de la última decisión del año de la Fed, prevista para el 14 de diciembre.

Se espera que la inflación del PCE subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, haya subido un 0.3% intermensual, mientras que la lectura anual se prevé en el 5%, lo que supone una disminución con respecto al 5.1% de septiembre. Por otra parte, se espera que el PMI manufacturero del ISM haya caído en territorio de contracción, pasando de 50.2 en octubre a 49.8 en noviembre.

Los indicios de relajación de la inflación serán alentadores, pero no serán una sorpresa. Tampoco lo será la confirmación de que la economía se ha contraído. Con todo, un PMI de manufactura por debajo de 50 afectaría sin duda al dólar, mientras que un dato mejor de lo previsto podría impulsar a la maltrecha moneda estadounidense.

La próxima decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos

La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha insinuado una posible flexibilización del ritmo de endurecimiento. Después de subir las tasas en 75 puntos básicos durante cinco reuniones consecutivas, ahora se espera que el banco central apriete el gatillo en unos modestos 50 puntos básicos. Los datos extraídos de la herramienta FedWatch del CME muestran una probabilidad de aproximadamente el 70% de que se produzca este resultado, lo que llevaría a la tasa de referencia a un rango de entre el 4.25% y el 4.5%.

La disminución de las presiones sobre los precios y el temor a que la subida de los tipos frene el progreso económico podrían explicar fácilmente la próxima decisión, aunque cabe señalar que los funcionarios de la Fed siempre darán prioridad a la inflación. En caso de que los datos correspondientes sorprendan al alza, los participantes del mercado podrían elevar las apuestas a otros 75 puntos básicos y hacer subir al dólar en medio de un entorno de aversión al riesgo que podría poner a los mercados bursátiles en una espiral de ventas. Un PMI manufacturero peor de lo previsto debería agravar el escenario de mal humor.

Una inflación del PCE subyacente más suave de lo previsto, junto con un PMI de manufactura del ISM en 50 o más, debería desencadenar el optimismo. Los mercados bursátiles probablemente se recuperarán, mientras que el dólar estadounidense probablemente caerá frente a sus principales rivales.

Escenarios posibles del EUR/USD

El par EUR/USD alcanzó un máximo de 1.0496 a principios de semana, su nivel más alto desde el pasado mes de junio. El martes tocó fondo en 1.0318, y se recuperó de ese nivel y ahora pretende recuperar el nivel de 1.0400.

Desde el punto de vista técnico, el riesgo se inclina hacia el alza, aunque la falta de acción estos días ha dejado el gráfico diario con un tono entre neutral y alcista. El EUR/USD sigue atascado en torno a la Media Móvil (SMA) bajista de 200 días, incapaz de superar la media móvil desde junio de 2021. No obstante, la SMA de 20 días sigue avanzando por encima de la SMA de 100, ahora ligeramente alcista, lo que refleja la fuerza de los compradores. El indicador Momentum se dirige hacia abajo por encima de su línea media, pero el indicador de Fuerza Relativa (RSI) reanuda su avance en torno a 61, reflejando también el dominio de los alcistas.

El EUR/USD puede recuperar su impulso alcista si cierra el miércoles por encima de la SMA de100 días y desafía el máximo semanal si los datos de EE.UU. estimulan el optimismo. Por el contrario, una caída por debajo de 1.0300 abriría la puerta a una corrección bajista más pronunciada hacia 1.0240, el mínimo diario del 21 de noviembre. Parece poco probable que se produzcan nuevos descensos, aunque si el par rompe a la baja, habrá que volver a probar la paridad.