Perspectivas para el tercer trimestre en los mercados

Nos enfrentamos a un entorno macroeconómico con señales muy mixtas que establecen un marco y una macro desafiante para tratar de predecir las condiciones del mercado y la dirección que tomarán los próximos meses-año. Por eso creemos que un enfoque basado en “escenarios” es clave. Los riesgos de la recesión a corto plazo parecen haber disminuido y la resiliencia de la actividad podría ampliar la senda hacia un aterrizaje suave de la economía (en abrdn lo hemos denominado Recesión interrumpida).

 abrdn Outlook - perspectivas de nuestro equipo Macro:

•  Escenario complejo - señales mixtas: Obtener una lectura clara del estado de la actividad global es difícil en la actualidad, ya que las economías siguen normalizándose después de la pandemia de COVID y el flujo de datos proporciona mensajes contradictorios sobre las condiciones actuales y la dirección futura macro y de mercados.
• Resistencia: Sin embargo, en conjunto, el crecimiento sigue siendo más resistente de lo previsto frente al endurecimiento significativo y generalizado de la política monetaria durante el año pasado. Los riesgos de recesión a corto plazo han disminuido.
• Repunte de China, más fugaz de lo esperado: En contraste con la resistencia de los mercados desarrollados, el fuerte repunte de la reapertura en China ha resultado más fugaz de lo esperado. La actividad en China se desarrolla ahora a tasas relativamente moderadas.
• La inflación se suaviza: Mientras tanto, la inflación general se está suavizando debido a la disminución de las presiones sobre la energía y los alimentos. Pero las presiones subyacentes sobre los precios se han mantenido estables, reflejando un exceso de demanda sostenido en varios sectores y economías.
• Bancos centrales agresivos: se han mostrado agresivos en respuesta a este “cóctel” de sólido crecimiento y fuerte inflación subyacente. Se avecinan más subidas de los tipos de interés en la mayoría de los mercados desarrollados. Desde Abrdn pensamos que nos estemos acercando al final de los ciclos de endurecimiento, que serán seguidos de significativas bajadas de tipos. Esta posición fuera de consenso esta ganando adeptos.  
• La recesión llegará en 2024: Este ciclo de ajuste monetario amplio y continuo acabará generando recesiones en las principales economías de los mercados desarrollados y en parte de los mercados emergentes. Sin embargo, ahora pensamos que el calendario ha cambiado y que las recesiones comenzarán más tarde, hacia finales de este año primeros de 2024.
• Recortes de los tipos de interés – abrdn posición fuera de consenso: Estas desaceleraciones provocarán un retroceso relativamente rápido de las presiones inflacionistas, allanando el camino para fuertes recortes de los tipos de interés en todos los Mercados Desarrollados en 2024.
• Los responsables políticos chinos "aflojarán" más: Los responsables políticos chinos ya están aflojando tipos y podrían actuar de forma más agresiva a medida que se desarrolle la desaceleración de los mercados monetarios. Otros mercados emergentes pondrán en marcha sus propios ciclos de recortes de tipos una vez que quede claro que la Reserva Federal ha dado un giro decisivo.
• Enfoque de escenarios: Un enfoque basado en escenarios es fundamental dadas las señales contradictorias que estamos observando en torno al crecimiento y la inflación. Una actividad económica tan resistente podría ampliar la senda hacia un aterrizaje suave, especialmente si va acompañada de una recuperación de la oferta.
• Riesgos a la baja: Sin embargo, también existen riesgos a la baja. Especialmente si este crecimiento resistente va acompañado de presiones inflacionistas aún más fuertes, que obliguen a los bancos centrales a endurecer aún más su política monetaria y a provocar recesiones más profundas para acabar con ellas.

abrdn House View & Asset allocation