Perspectivas macroeconómicas diarias: La inflación estadounidense impulsará la rotación de inversiones

Comentarios de Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro

PREPARADOS: La inflación de EE UU es la cifra más significativa en los mercados y éstos parecen estar preparándose para un dato de inflación alto en febrero, después de la sorpresa al alza de enero y el informe de empleo poco concluyente del viernes. Sin embargo, nosotros estamos más tranquilos, ya que nuestro indicador de inflación es más pesimista y las previsiones de recorte de tipos coinciden ahora con las de la Reserva Federal. Los puntos de inflexión de la inflación ya han subido, y los inversores están anticipando la rotación que se producirá a medida que nos acerquemos a los recortes de tipos, alejándose del dólar estadounidense y de la tecnología en favor de activos extranjeros más baratos y cíclicos. Los mercados prevén cuatro recortes a partir del 12 de junio, y se espera que el BCE recorte primero el 6 de junio. La Reserva Federal se encuentra en un periodo de blackout antes de su reunión del 20 de marzo, en la que se publicarán nuevas previsiones.

NOWCAST: El NOWCast de inflación de la Fed de Cleveland se alinea con el consenso más cauto del mercado. El aumento general de febrero se enfría hasta el +0,4% intermensual, pero se mantiene estable en el +3,1% interanual. Esto se produce a medida que se desvanece el "efecto enero" de las subidas anuales de precios, pero los precios de la gasolina han repuntado al alza. Por su parte, los precios subyacentes, excluidos la energía y los alimentos, se sitúan por encima del consenso (3,9%). El NOWCast también prevé que las tasas de inflación anual se mantengan estables o suban el mes que viene. Esto contrasta con indicadores alternativos como la medida Truflation del 1,7%, un rastreador de inflación en tiempo real basado en blockchain, con más de 30 fuentes y más de 13 millones de precios, que se sitúa sistemáticamente por debajo del IPC.

SEGUIMIENTO: El seguimiento de eToro de 13 indicadores principales y coincidentes muestra una relajación de las presiones. Ha bajado un 40% desde los niveles máximos de 2022 y ha disminuido un 0,8% en el último mes, ya que siete de los 13 indicadores cayeron. Se trata de un cambio de tendencia con respecto al mes anterior, en el que se registraron presiones generalizadas. Ahora, la relajación de los indicadores adelantados de empleo y precios pagados PMI se ve equilibrada por el aumento de la gasolina y las presiones del mercado inmobiliario. Hacemos un seguimiento de la mano de obra (empleo ISM, JOLTS), la vivienda (alquiler Zillow, índice NAHB), los bienes (coches usados, precios ISM manufactureros), las materias primas (gasolina, materias primas generales), las cadenas de suministro (índice GSCP, tarifas de contenedores) y las expectativas (encuesta de Michigan, break-evens).