Peor nivel de empleo en el Reino Unido en cuatro años: los impuestos de Rachel Reeves en la mira

El último informe de empleo del Reino Unido es inequívoco: el mercado laboral se está deteriorando rápidamente. Los datos de empleo indican una marcada desaceleración en la actividad de contratación, con las empresas volviéndose cada vez más reacias a reclutar o reemplazar a los empleados que se van.

La caída se produce poco después de que entraran en vigor las nuevas medidas fiscales del gobierno, que aumentan significativamente el coste del trabajo. En un momento en que las presiones salariales finalmente comienzan a aliviarse, este deterioro en el mercado laboral está reavivando el debate sobre la estrategia económica del país y reforzando las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra (BoE).

Un deterioro general en el mercado laboral

En mayo, se perdieron 109.000 empleos según la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS), llevando el total a 276.000 desde el primer presupuesto de la Canciller del Exchequer, Rachel Reeves, según Bloomberg. La tasa de desempleo sube al 4.6% en los tres meses hasta abril, su nivel más alto en casi cuatro años.

Las cifras son preocupantes en todos los frentes. El número de personas en nómina está cayendo drásticamente, las vacantes de empleo han disminuido durante el 35º trimestre consecutivo y las solicitudes de subsidio por desempleo están en aumento, según los datos de la ONS.

"El enfriamiento en el mercado laboral del Reino Unido está ganando impulso," señaló ING en un informe.

Los salarios, aunque aún son robustos, también muestran signos de desaceleración. El crecimiento salarial anual excluyendo bonificaciones cayó al 5.2% en los tres meses hasta abril, en comparación con el 5.5% en el primer trimestre.

"El crecimiento salarial también está desacelerándose", agregó ING.

Sin embargo, este crecimiento salarial sigue siendo demasiado alto a ojos del Banco de Inglaterra, que considera que un crecimiento cercano al 3% es compatible con su objetivo de inflación del 2%. Además, el salario mínimo se incrementó en un 6.7% en abril, un factor que apoya los salarios, pero que también ejerce presión sobre las empresas.

"El mercado laboral no se está colapsando... Pero la mayoría de los indicadores muestran que la demanda laboral está claramente debilitándose," dijo Ruth Gregory, de la consultora Capital Economics, en comentarios reportados por el Financial Times.

El creciente peso de los impuestos a los empleadores

Para muchos analistas, la relación entre estas malas cifras y las decisiones fiscales del gobierno de Reeves no está en duda. Desde abril, los empleadores han tenido que soportar un aumento significativo en las contribuciones a la seguridad social, una medida valorada en alrededor del 0.6% del PIB por el Instituto Nacional de Investigación Económica y Social.

"El empleo en el Reino Unido se desplomó más que en cinco años y el crecimiento salarial se desaceleró más de lo previsto, a medida que el mercado laboral se deterioró después de que la Canciller del Exchequer, Rachel Reeves, aumentara el coste de la contratación," señaló el Financial Post.

Al mismo tiempo, el aumento del salario mínimo incrementa mecánicamente el coste del trabajo, particularmente en sectores de bajos márgenes como hoteles, restaurantes y comercio minorista.

Como resultado, algunas empresas se están negando a contratar o incluso están reduciendo su plantilla. La ONS informa que muchos empleadores son reacios a reemplazar las salidas, una señal preocupante de una actitud de esperar y ver.

"Los comentarios de nuestra encuesta de vacantes sugieren que algunas empresas pueden estar conteniendo la contratación de nuevos trabajadores o reemplazando a personas cuando se marchan.", dijo la Directora de Estadísticas Económicas de la ONS, Liz McKeown, según Bloomberg.

El declive en el empleo se da principalmente en el sector privado, mientras que el empleo en el sector público continúa creciendo, una tendencia impulsada por los próximos aumentos en el gasto público.

Una espada de doble filo para el Banco de Inglaterra

Para el Banco de Inglaterra, este alivio en el mercado laboral es una espada de doble filo. Por un lado, la desaceleración de los salarios y el aumento del desempleo proporcionan un alivio bienvenido en la lucha contra la inflación.

De hecho, los mercados ahora anticipan dos recortes de tasas por parte del BoE entre ahora y el final del año, con uno probable tan pronto como en agosto.

Fuente: FXStreet, gráfico de historial de tasas del BoE

"La caída en el crecimiento salarial mayor de lo esperado y un mercado laboral en enfriamiento le dan al Banco de Inglaterra toda la cobertura que necesita para continuar bajando las tasas este año. Con la inflación general alta y señales de expectativas de precios pegajosas, mantenemos nuestra previsión de que el banco central se moverá en pasos trimestrales, siendo el próximo movimiento probable en agosto. Las señales continuas de debilidad en el mercado laboral pondrían recortes secuenciales sobre la mesa en la segunda mitad del año", señalaron Ana Andrade y Dan Hanson, economistas, en un informe de Bloomberg Economics.

Pero por otro lado, estas cifras revelan una economía bajo presión, que podría tener dificultades para hacer frente a un mayor ajuste fiscal.

La desaceleración en la contratación, la caída en las vacantes de empleo y la deterioración de las perspectivas en varios sectores clave apuntan a un debilitamiento en la demanda general.

"Es probable que las empresas busquen compensar parte del aumento en los costos laborales a través de una combinación de reducción de personal y desaceleración de la actividad de contratación", dijo Yael Selfin, economista jefe de KPMG UK, según la BBC.

¿Una política que necesita reequilibrarse?

A medida que la Canciller Rachel Reeves se prepara para presentar nuevos arbitrajes presupuestarios, cada vez más voces están pidiendo un cambio de rumbo. Las organizaciones de empleadores están denunciando un entorno fiscal que es cada vez más disuasorio para la contratación.

"Es decepcionante pero no sorprendente que el desempleo haya aumentado nuevamente. Las empresas todavía están absorbiendo un impuesto laboral de 25.000 millones de libras, pero las cosas están a punto de empeorar aún más a medida que la factura de desempleo de 5.000 millones de libras del Labour golpea a las empresas con una mayor regulación", dijo Andrew Griffith, secretario de negocios en la sombra, según The Telegraph.

"Hay mucha nerviosidad entre los empleadores en este momento", dijo Petra Tagg de Manpower UK a Bloomberg.

El contraste es aún más notable dado que, al otro lado del Atlántico, los Estados Unidos pueden haber impuesto nuevos aranceles, pero mantienen un mercado laboral más resiliente, respaldado por un crecimiento y productividad más robustos.

La política económica británica se encuentra, por lo tanto, en un punto de inflexión. Mientras que el Banco de Inglaterra ahora parece listo para acompañar la desaceleración con recortes graduales de tasas, la cuestión fiscal permanece sin respuesta.

En un clima económico ya debilitado por incertidumbres globales, las elecciones presupuestarias ahora tendrán que incorporar un gran riesgo: el de desacelerar aún más una economía que apenas comienza a recuperar el aliento.