Los rumores de intervención han sacudido al USD/JPY

El miedo tiene una forma de magnificar las cosas. La fuerte caída del USDJPY en la antesala de los días festivos bancarios en EE.UU. provocó que circularan ampliamente en el mercado rumores sobre una nueva ronda de intervención cambiaria. A finales de abril y principios de mayo, Japón gastó alrededor de 73.000 millones de dólares en tales intervenciones, pero solo para ganar tiempo, no para revertir la tendencia alcista. ¿Podrían las autoridades haber hecho un segundo intento? 

El detonante de la caída del USDJPY fue una noticia de Reuters, basada en información de una fuente interna, sobre un cambio en la estrategia del Gobierno. Anteriormente, había advertido sobre la intervención en el mercado de divisas, pero ahora no tiene intención de hacerlo. Una intervención cambiaria podría haber ocurrido en cualquier momento, y los especuladores cayeron en la trampa. Comenzaron a deshacer bruscamente sus posiciones netas largas, que habían alcanzado su nivel más alto desde 2007 en la semana que terminó el 30 de junio, lo que llevó a un fuerte fortalecimiento del yen. 

La evidencia de que Japón no llevó a cabo intervenciones cambiarias es que el USDJPY no cayó durante la sesión del 3 de julio, cuando los mercados estadounidenses estaban cerrados y la falta de liquidez podría haber provocado un colapso serio. Además, el dólar estadounidense rápidamente volvió a 162. Tomó más de un mes y medio alcanzar máximos de 40 años tras la intervención de abril y mayo. 

El miedo rápidamente dio paso a la codicia. Los especuladores están apostando por un amplio diferencial de rendimiento entre los mercados de deuda de EE.UU. y Japón. Con la Fed lista para combatir la inflación y endurecer la política monetaria, la lentitud del BoJ está jugando una mala pasada al yen. Goldman Sachs ha elevado su pronóstico de USDJPY para fin de año de 155 a 165, citando una divergencia en la política monetaria.

La presión sobre el yen se está alimentando de rumores de que Sanae Takaichi continuará presionando al Banco de Japón. Se dice que el Primer Ministro tiene la intención de llenar la Junta de Gobernadores con halcones y, durante una reunión cara a cara, exigió que Kazuo Ueda persiga una política en línea con los principios de la administración. Socavar la independencia del banco central típicamente debilita la moneda. El gobierno incluso se vio obligado a emitir una negación, descartando como falsas las informaciones de prensa que afirmaban que estaba fomentando tasas de interés bajas como parte de su política de estímulo fiscal. 

Resumen: El USDJPY rebotó tras desvanecerse los rumores de intervención, con amplios diferenciales de rendimiento EE.UU.-Japón, la cautela del BoJ y la presión política manteniendo al yen bajo tensión.