Los resultados corporativos se llevan el protagonismo, mientras el GBP/USD se mantiene cerca de 1.3000$

¿Riesgo por los eventos, qué riesgo? Los mercados financieros han comenzado la semana de manera optimista, con los índices bursátiles en Europa y EE.UU. subiendo al inicio de la semana. Las acciones europeas han abierto al alza el martes, y se espera que el S&P 500 también abra al alza más tarde esta tarde. Actualmente, el principal índice bursátil de EE.UU. está a poco más de 40 puntos del récord establecido el 18 de octubre. Los precios del petróleo están experimentando una leve recuperación el martes, después de la caída del lunes, sin embargo, el precio del petróleo crudo Brent sigue por debajo de 72 $ por barril. El precio del petróleo está ayudando al entorno positivo de riesgo, ya que podría pesar sobre la inflación y las presiones de precios en el futuro.

El beneficio de BP no entusiasma a los inversores

Los mercados están de buen humor y parecen ser inmunes al riesgo de evento, incluida la elección en EE.UU. que está a solo una semana de distancia. Las noticias corporativas están impulsando los mercados bursátiles a corto plazo. Las ganancias de BP fueron más fuertes de lo esperado, pero mucho más débiles en comparación con el trimestre anterior. Los ingresos fueron más fuertes de lo esperado en 47.250 millones de dólares, y el ingreso neto fue de 2.260 millones, mejor que los 2.050 millones esperados, sin embargo, fue inferior a los 2.380 millones de dólares del segundo trimestre. Desglosando estos resultados, los beneficios del petróleo y el gas fueron más fuertes de lo esperado, aunque los operadores de petróleo tuvieron un trimestre débil, y los beneficios fueron inferiores a los del segundo trimestre. Los beneficios en la división de gas y energía baja en carbono también fueron más fuertes de lo esperado, sin embargo, el gasto en capex fue mucho mayor de lo esperado, en 4.220 millones, en comparación con las estimaciones de 3.820 millones. La deuda de BP también creció el último trimestre, aumentando a 24.270 millones, mayor que las estimaciones de 23.200 millones. El título de este informe de ganancias fue 'Enfoque y eficiencias de conducción'. Aparte del hecho de que 'enfoque de conducción' es una frase sin sentido, el aumento en el gasto de capex y en la deuda no sugiere que BP sea particularmente eficiente. Curiosamente, BP reportó márgenes de combustible planos, aunque el volumen de ventas fue más fuerte el último trimestre.

¿Está en riesgo el programa de recompra de acciones de BP?

El precio de las acciones de BP ha bajado un 1% al inicio de la negociación el martes, aunque BP confirmó que su dividendo sería de 0,08 $ por acción, mejor que los 0.078 $ esperados, la compañía también anunció una recompra de acciones de 1.750 millones de dólares. Se ha comprometido a una recompra de acciones de 1.750 millones en el cuarto trimestre. BP dijo que sigue comprometida con su guía de recompra de acciones para 2025 de 14.000 millones de dólares, sin embargo, los inversores pueden estar inquietos por la noticia de que BP revisará todas sus guías financieras en febrero del próximo año, por lo que los 14.000 millones $ de recompras para el próximo año no están garantizados.

En general, estos fueron unos resultados secos. La compañía espera que la producción upstream del cuarto trimestre sea inferior a la del tercer trimestre, y también se espera que los márgenes de refinación se mantengan bajos en el cuarto trimestre, lo que podría pesar sobre los beneficios de este trimestre.

HSBC se suma al regreso de la banca global

BP tiene el peor desempeño en el FTSE 100 hasta ahora hoy, en el otro extremo del espectro están HSBC y Standard Chartered. HSBC reportó un fuerte conjunto de resultados, y su precio de acción sube más del 2%. HSBC también superó las expectativas de beneficios, y el beneficio antes de impuestos aumentó casi un 10% en comparación con hace un año. Sin embargo, anunció un mega programa de recompra de 3.000 millones $, lo que ha despertado el apetito de los operadores por la acción. Los niveles de ingresos netos por intereses se mantuvieron, lo que podría impulsar los niveles de beneficios generales de 2024 y el precio de las acciones de HSBC está en su nivel más alto desde mayo. Estos resultados están en línea con un fuerte desempeño del sector financiero global, liderado por JP Morgan. Esto sugiere que la perspectiva de tasas de interés más bajas no está pesando en los niveles de beneficios de los principales bancos del mundo, ya que las unidades de riqueza y la actividad de banca de inversión se recuperan y los segmentos de consumo se mantienen fuertes.

Como hemos mencionado anteriormente, un sector financiero fuerte es un signo de una economía fuerte. Se espera que EE.UU. informe un PIB anualizado del 3% para el tercer trimestre el miércoles. Es probable que el crecimiento del Reino Unido haya disminuido en el tercer trimestre, pero ¿podría el fuerte desempeño de Barclays y HSBC ser una señal de que la economía del Reino Unido podría recuperarse en el cuarto trimestre?

La visión del mercado de divisas

Desde una perspectiva de FX, el mercado está estable el martes. El dólar sigue siendo el rey, aunque el USD/JPY se ha estabilizado por debajo de 153.50, y la libra está un poco al alza frente al USD en 1.2985 $, después de recuperarse de los mínimos de la semana pasada alrededor de 1.29 $. La pregunta es si el 'presupuesto de malas noticias', como hemos comenzado a llamarlo, ha adelantado los aspectos negativos de los aumentos de impuestos, y en su lugar entregará algunas sorpresas positivas. La clave para la libra será las previsiones de crecimiento de la OBR. Si el PIB se revisa al alza a largo plazo, y si los niveles de deuda bajo la nueva medición de pasivos financieros netos del sector público se mantienen estables a largo plazo, entonces la libra podría recuperarse por encima de 1.30 $ frente al USD. Sin embargo, el futuro a largo plazo del mercado de FX dependerá del resultado de la elección en EE.UU., ya que el dólar es un componente integral del comercio de Trump.

Cómo el GBP/USD puede volver a subir por encima de 1.3000 $

Curiosamente, el mercado de bonos parece estar ignorando el precio más débil del petróleo, y los rendimientos de los bonos a 10 años están al alza en todos los ámbitos el martes. Los rendimientos de los bonos del Reino Unido a 10 años suben más de 2 puntos básicos; sin embargo, los rendimientos europeos están subiendo a un ritmo más rápido. A medida que nos acercamos al presupuesto del Reino Unido del miércoles, el rendimiento del bono a 10 años del Reino Unido ha subido 22 puntos básicos en los últimos 7 días. Esto no le da al Canciller ningún margen de error. Si bien el aumento de los rendimientos de los bonos generalmente impulsa la libra, en este caso, la caída de los rendimientos de los bonos tras un presupuesto bien recibido el miércoles, podría ser el tónico que el GBP/USD necesita para volver a superar 1.30 $.