Los rendimientos de los bonos se disparan como efecto de los problemas políticos y fiscales

El sentimiento del mercado está disminuyendo el martes. Septiembre puede ser un mes extraño para los mercados financieros, ya que las acciones históricamente tienden a tener un rendimiento inferior. Sin embargo, una venta masiva en el mercado de bonos y una carrera hacia el dólar y el oro son señales de que los inversores están acudiendo a refugios seguros y activos líquidos a medida que avanzamos en la semana.

Los rendimientos a 30 años del Reino Unido están aumentando esta mañana y han vuelto a su nivel más alto desde 1998. Esto pesa mucho sobre la libra, que es el peor rendimiento en el espacio de divisas G10 el martes y está más de un 1% por debajo frente al USD. El principal motor de debilidad en el mercado de bonos podría ser una reacción tardía a la reestructuración del Gobierno el lunes. El Primer Ministro reforzó su equipo económico en la antesala del presupuesto. Esto no ha sido bien recibido, con preocupaciones de que todavía hay un vacío estratégico en lo que respecta a la economía, ya que el gobierno lucha por entregar el crecimiento que prometió, al mismo tiempo que el endeudamiento se dispara.

El futuro de la Ministra de Economía pesa sobre los bonos del Reino Unido  

También podría haber cierta preocupación de que la Ministra de Economía Rachel Reeves esté siendo 'gestionada fuera'. La última vez que hubo una amenaza a la posición de Reeves, a principios de julio, los rendimientos de los bonos saltaron ya que el mercado temía que pudiera ser reemplazada por un miembro más de izquierda del partido Laborista.

El Reino Unido no es un caso aislado por ahora

En este momento, el Reino Unido no es un caso aislado, ya que los rendimientos de los bonos europeos también están subiendo, y ha habido un fuerte aumento en los rendimientos europeos el martes. Un aumento en los rendimientos del Reino Unido siempre atrae más atención, porque nuestros rendimientos están en un nivel más alto para empezar. Sin embargo, si los rendimientos del Reino Unido continúan subiendo, y si comienzan a aumentar a un ritmo más rápido que en otros lugares, entonces podría ser una señal de que el mercado está valorando una creciente probabilidad de que Rachel Reeves deseche sus reglas fiscales y pida más préstamos en el Presupuesto para financiar el gasto, en lugar de aumentar impuestos y frenar el crecimiento.

A medida que nos acercamos al Presupuesto, las opciones de la Canciller se están reduciendo, y podríamos ver estallidos más frecuentes de volatilidad en el mercado de bonos. Si bien no estamos exactamente en los niveles de estrés de Liz Truss en el mercado de bonos del Reino Unido, el 'Momento Starmer' para los mercados podría estar por venir.  

Las preocupaciones políticas francesas pesan sobre el mercado de bonos de Europa

Los rendimientos a 10 años también están subiendo bruscamente en toda Europa. Por ahora, los rendimientos a 10 años del Reino Unido están aumentando a un ritmo más lento que otros rendimientos europeos, incluido Francia. Una crisis política está amenazando con colapsar nuevamente al gobierno francés, a medida que nos acercamos a la crítica votación de confianza en el gobierno de la próxima semana. El Primer Ministro dijo el lunes que hay una alta probabilidad de que las conversaciones puedan fracasar y que podría perder la votación. Los problemas políticos y los altos déficits presupuestarios son como kryptonita para el mercado de bonos en este momento, lo que deja a Francia en el radar de los inversores en bonos.

El Dólar muestra sus credenciales como refugio seguro

El Dólar es el mejor rendimiento en el espacio de divisas G10 el martes, ya que los inversores acuden al activo más líquido del mundo. El yen, que generalmente se considera un refugio, también está rezagado y es el segundo peor rendimiento en el G10. Los altos niveles de deuda pública más los problemas políticos, un miembro clave del partido gobernante de Japón ha anunciado su renuncia esta mañana, lo que podría desestabilizar al gobierno, son malas noticias para una moneda, por lo que el yen también está bajo presión el martes.

Todo lo que brilla

Otro gran impulsor del mercado esta mañana es el Oro, que alcanzó un récord intradía de 3.508$, aunque ha retrocedido de este nivel a medida que avanzamos en la apertura europea y actualmente se cotiza alrededor de 3.480$.

Hay múltiples factores que impulsan el precio del Oro en este momento: 1, preocupaciones sobre la independencia de la Fed, 2, expectativas de recortes de tasas pronunciados en EE.UU. a pesar de que la inflación está por encima del objetivo, 3, riesgo político y endeudamiento gubernamental, y 3, impulso. El impulso ha sido un factor clave en los mercados globales hasta ahora este año. Es uno de los tres principales impulsores de los índices bursátiles de EE.UU., y también está ayudando al precio del oro a superar a las acciones globales, el precio del oro ha subido un 32% hasta ahora en 2025, frente a ganancias del 9% para el S&P 500 y el índice Eurostoxx 50.

El atractivo del Oro es poco probable que se apague en el corto plazo. Otra razón para el aumento a niveles récord hoy son las preocupaciones sobre cómo reaccionará Donald Trump ante un informe de nóminas débil el viernes. El mercado espera otra lectura por debajo de 100k, lo que podría encender la ira del presidente Trump, quien despidió al jefe de la BLS después del informe del mes pasado, que también contenía revisiones a la baja. El precio del oro es el refugio más confiable en esta tormenta actual, y la vida por encima de 3.500$ podría pronto convertirse en una realidad.

Los índices bursátiles globales son un mar de rojo esta mañana, el FTSE 100 está abajo un 0.5%, el Dax está más de un 1% por debajo. El FTSE 100 se beneficia del aumento en el precio del oro, y el minero Fresnillo lidera el FTSE 100 hoy y está arriba un 0.7%.