Los datos económicos de EE.UU. levantan el ánimo

El dato del PCE fue clave para los mercados financieros esta semana, ya que es la medida de inflación preferida de la Reserva Federal. Los datos se ajustaron a las expectativas, con una subida del 0.3% mensual, y la tasa general cayó al 3.4% en enero, frente al 2.6% de diciembre. El deflactor del PCE subyacente se ajustó a las expectativas, aumentó un 0.4% en el mes y la tasa anual se desaceleró hasta el 2.8%, frente al 2.9%.

Los índices bursátiles estadounidenses han reaccionado positivamente a esta noticia, y los rendimientos del Tesoro a 2 años han bajado 6 puntos básicos. Sin embargo, el alivio colectivo de los mercados financieros ante el hecho de que el dato del PCE no haya sido más fuerte de lo esperado está enmascarando la evidencia que muestra que la tendencia a la desinflación se está ralentizando, lo que podría mantener a la Fed en pausa durante algún tiempo.

El aumento de la renta personal podría impulsar al alza los precios de las acciones estadounidenses

En nuestra nota anterior mencionábamos que merece la pena vigilar los datos mensuales de inflación. Los datos de inflación mensual en Europa aumentaron en febrero, lo que sugiere que se avecinan presiones inflacionistas, y lo mismo podría ocurrir en Estados Unidos. El aumento mensual del 0.4% en el PCE subyacente es la lectura mensual más alta en un año, lo que no parece compatible con recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Además, los ingresos personales también aumentaron un 1% en enero, el mayor nivel de crecimiento en 12 meses. Existe un vínculo entre ingresos personales/salarios e inflación subyacente, ya que el crecimiento de los salarios puede alimentar la inflación del sector servicios. Por ello, no hay nada en este informe que pueda tranquilizar a la Fed sobre la trayectoria futura de la inflación, aunque el gasto personal disminuyera en enero.

El enfoque en el deflactor del IPC subyacente es una opción interesante para el mercado, ya que es menos oportuno que los informes del IPC y el IPP, y sabemos en gran medida qué esperar antes de su publicación. Por ello, creemos que el mercado pasará rápidamente de este dato del PCE y se centrará en los próximos acontecimientos macroeconómicos importantes de la semana que viene: la reunión del BCE y el informe de nóminas no agrícolas de EE.UU.

La renta variable estadounidense sigue resistiendo

Muchos de los portavoces de la Fed han afirmado esta semana que siguen guiándose por los datos y que el camino para que la inflación vuelva al objetivo de inflación del 2% de la Fed será accidentado. Esto significa que es probable que los datos sigan siendo un acontecimiento clave para los mercados financieros, y la publicación de datos podría impulsar la volatilidad en los mercados financieros en las próximas semanas. Por ahora, el mercado sigue esperando que la primera bajada de tipos en EE.UU. se produzca en junio. Estas expectativas apenas han variado en el último mes, sin embargo, la perspectiva de que suban durante más tiempo no ha perjudicado al rally bursátil. El S&P 500 ha subido un 4.62% en febrero, y el Nasdaq un 5.17%. Entre los valores estadounidenses que mejor se comportaron el mes pasado figuran Constellation energy, Ralph Lauren y Nvidia. Esto sugiere que la subida de los tipos de interés no está teniendo necesariamente un impacto negativo en el consumo discrecional ni en otros sectores bursátiles, lo que sugiere que las bolsas estadounidenses siguen resistiendo. Además, el aumento de los ingresos reales podría seguir dando soporte a las acciones en el futuro, y los datos publicados el jueves sugieren que los temores a una ralentización del consumo podrían ser exagerados.

Por otra parte, se confirmó que la inflación alemana de febrero aumentó un 0.6% este mes y cayó al 2.7% desde el 3.1% de enero.

Las noticias sobre adquisiciones impulsan al FTSE 100

El FTSE 100 fue uno de los valores mundiales con peor comportamiento el mes pasado, con una subida de tan sólo el 0.3%; sólo el Ibex y el mercado suizo obtuvieron peores resultados en febrero.

Sin embargo, el FTSE 100 sube el jueves, impulsado por algunas noticias sobre adquisiciones. Wincanton, la compañía de logística, sube más de un 21%, después de que la empresa estadounidense GXO superara a sus rivales en la puja por la compañía británica.

Las ganancias de IAG se desvanecen

IAG, propietaria de British Airways, puede haber registrado un beneficio récord, sin embargo, su cotización ha bajado esta tarde y ahora cae casi un 1%. IAG registró unas ganancias superiores a los niveles anteriores a la pandemia, con un beneficio después de impuestos de 504 millones de euros, frente a los 232 millones de un año antes. También se espera que la capacidad de vuelo aumente un 7% en lo que va de año, a tiempo para la ajetreada temporada de verano.

El precio de las acciones de IAG se centró inicialmente en estas buenas cifras, sin embargo, a medida que avanzamos en la sesión de negociación del Reino Unido, el mercado se está centrando en cambio en el hecho de que IAG no pagará un dividendo y no pronosticó que pudiera pagarse un dividendo en el futuro, diciendo en cambio que cualquier dividendo futuro dependerá de la posición de liquidez de la empresa. IAG también lanzó una advertencia sobre las perspectivas de los viajes transatlánticos, que, según dijo, se habían visto perjudicados por el conflicto entre Israel y Hamás, y que la capacidad del lucrativo mercado estadounidense no crecería tanto este año. Para la cotización de IAG, este informe de ganancias no tuvo sentido.