Las Nóminas no Agrícolas dan un impulso a los mercados al finalizar la semana

Los riesgos arancelarios aún no han afectado materialmente a la economía de EE.UU., según el último informe de Nóminas no Agrícolas. EE.UU. creó 177.000 empleos en abril, mejor que los 138.000 esperados. Las nóminas del sector privado también fueron más fuertes de lo esperado, y aproximadamente a la misma tasa que la cifra revisada a la baja de marzo, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4.2%. El promedio móvil de 3 meses para las nóminas fue de 155.000, lo que es un número saludable considerando los desafíos que enfrenta la economía de EE.UU. desde el inicio de este año.

La pregunta ahora es, ahora que parece que el presidente Trump ha cedido en lo que respecta a los aranceles recíprocos, ¿ha evitado la economía de EE.UU. lo peor del daño desde la turbulencia del Día de la Liberación? Los mercados parecen pensar que sí, las acciones están más altas en Europa y en EE.UU. el viernes, el dólar se ha alejado de los mínimos y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. están en aumento, con los rendimientos a 2 y 10 años ambos más altos en más de 7 puntos básicos cada uno. Incluso el precio del petróleo subió el viernes, aunque el precio del petróleo sigue siendo moderado debido a los aumentos de producción programados por Opec+ para el próximo mes. El oro también está subiendo, ya que algunas de las preocupaciones deflacionarias en torno a los aranceles se están descontando del mercado. El S&P 500 ha borrado ahora todas sus pérdidas desde el Día de la Liberación, y también han recuperado más del 50% de sus pérdidas desde el pico del 19 de febrero. Las señales técnicas apuntan a un repunte de recuperación continuo para las acciones de EE.UU.  

Si las acciones de EE.UU. pueden mantener las ganancias el viernes, ¡sería la racha ganadora ininterrumpida más larga desde 2004! Las últimas dos semanas han visto un asombroso regreso para las acciones de EE.UU. y Europa. El S&P 500 ha subido un 2.1% en la última semana, mientras que el Eurostoxx 50 ha subido un 2.1% y el FTSE 100 un 2.15%. El mercado ha estado descontando la perspectiva de riesgo político en EE.UU. de las acciones, ya que el flujo de noticias en torno a los aranceles sigue siendo positivo. Si esto continúa, podríamos ver a las acciones extender las ganancias hacia la próxima semana.

El crecimiento del empleo desafía las probabilidades

Los detalles del informe NFP también fueron sólidos. El sector de ocio y alojamiento registró un crecimiento decente en los empleos, lo que desafía la debilidad en la confianza del consumidor. El sector del comercio y transporte también creó empleos el mes pasado, a pesar de que aumentaron las preocupaciones de que los contenedores chinos hacia EE.UU. habían disminuido drásticamente.

El riesgo sigue siendo alto de que el crecimiento del empleo pueda desacelerarse en los próximos meses, y mayo podría no ser tan optimista para el empleo en EE.UU. Sin embargo, ese riesgo no resta importancia al hecho de que el mercado laboral de EE.UU. tiene una base sólida, que podría ser capaz de resistir futuras tormentas.

China le quita un bocado a Apple

No todas las acciones se están uniendo al repunte del viernes. Apple está a la baja tras reportar resultados decepcionantes anoche. La mayor parte de las decepciones se centran en la desaceleración de las ventas hacia China, que es más un problema estructural sobre las características de IA disponibles en los iPhones chinos, que un impacto puramente arancelario.

Lo que esto significa para la Fed

Este informe de nóminas tiene una importancia que va más allá del repunte del mercado de valores. La próxima semana, la Fed se reunirá para decidir sobre las tasas de interés. El informe del mercado laboral más fuerte de lo esperado ha reducido las ya bajas probabilidades de que las tasas se recorten la próxima semana. Ahora hay un 3% de probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed el próximo miércoles. Sin embargo, las probabilidades de un recorte de tasas en junio también han caído del 55% el jueves al 40% hoy. El mercado había estado esperando más de 4 recortes de tasas este año por parte de la Fed, que ahora se ha reducido a 3.7 recortes tras este informe de nóminas. Será interesante ver cómo interpreta la Fed estos datos, pero han dicho que son dependientes de los datos, por lo que no esperamos un tono moderado de Powell la próxima semana, lo que podría encender nuevamente la ira del presidente Trump. Por ahora, este informe de nóminas podría impulsar al dólar, que se ha alejado de los máximos recientes el viernes. Creemos que esto es una toma de beneficios, ya que el dólar subió más del 1.8% esta semana frente al yen, y un 1.14% frente a la libra. Seguimos pensando que el comercio de recuperación del dólar se extenderá hacia la próxima semana.