Las esperanzas de crecimiento en Francia se debilitan a medida que la confianza empresarial desciende

El clima empresarial se ha deteriorado en casi todos los sectores, reduciendo la probabilidad de una aceleración en el crecimiento a principios de 2026.

Las cifras

El clima empresarial en Francia se deterioró nuevamente en febrero, cayendo dos puntos a 97, un nivel por debajo de su promedio a largo plazo. Esta disminución afecta a todos los sectores excepto la construcción, donde el indicador se mantuvo estable. El deterioro es particularmente preocupante en los servicios: todos los subíndices cayeron durante el mes y, con 95, el clima empresarial se encuentra ahora claramente por debajo de su promedio a largo plazo. Las opiniones sobre la actividad y la demanda futuras se han debilitado drásticamente. La caída en la confianza es visible en todos los subsectores de servicios. Además, las empresas del sector anticipan un impulso de contratación más débil, lo que pesa significativamente sobre el clima laboral en Francia. Este último cayó un punto más y ha alcanzado su nivel más bajo desde marzo de 2021.

En la industria, el clima empresarial también disminuyó, aunque se mantiene por encima de su promedio a largo plazo. El deterioro es especialmente pronunciado en productos químicos y metalurgia, mientras que las condiciones siguen siendo muy favorables en la producción de equipos de transporte (excluyendo automóviles). Sin embargo, para la industria en su conjunto, el debilitamiento de los libros de pedidos y las perspectivas de producción constituyen, no obstante, una señal negativa para los meses venideros.

Lo que significan para el crecimiento

En general, el clima empresarial de febrero se ha deteriorado más de lo esperado y sugiere un entorno económico que es menos resistente de lo anticipado. A pesar de los primeros signos de una recuperación industrial en Europa, apoyada en particular por el plan de estímulo alemán, la economía francesa no parece estar acelerándose, con la demanda interna mostrando signos de fatiga. A pesar de una inflación muy baja y una disminución en la disposición de los hogares a ahorrar, el consumo sigue luchando por fortalecerse. Los datos publicados hoy sugieren, por lo tanto, que el crecimiento del PIB en el primer trimestre tendría dificultades para superar el 0.2% registrado en el cuarto trimestre de 2025, y no se puede descartar un ritmo más lento.

Sin embargo, para el resto del año, las perspectivas siguen siendo moderadamente favorables, con un crecimiento del PIB esperado en torno al 1%. La industria francesa debería seguir beneficiándose del plan de estímulo alemán y del aumento del gasto en defensa. El aumento esperado en los salarios reales podría apoyar el consumo y la inversión de los hogares, siempre que la confianza se mantenga. No obstante, los riesgos siguen siendo numerosos. La fuerte exposición externa de ciertos sectores clave hace que la economía francesa sea sensible a los desarrollos en el comercio global y el tipo de cambio del euro. Por el contrario, un entorno económico global y europeo más dinámico de lo anticipado podría llevar a una recuperación en los libros de pedidos y apoyar la producción. A nivel interno, la confianza sigue siendo frágil: cualquier deterioro adicional podría socavar rápidamente las esperanzas de una recuperación en el consumo. Para 2027, esperamos que el crecimiento alcance el 1.1%, pero los riesgos políticos y fiscales siguen siendo altos.

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