Las acciones asiáticas alcanzan un récord gracias a las apuestas de flexibilización de la Fed y el apetito por la tecnología

La semana comienza con una nota ligeramente positiva después de que los datos de inflación de EE.UU. más suaves de lo esperado la semana pasada allanaran el camino para un recorte de tasas el miércoles. Combinado con señales de un mercado laboral estadounidense que se deteriora rápidamente, los inversores ahora esperan que la Reserva Federal (Fed) inicie una serie de recortes esta semana. Los mercados están casi completamente valorados para una reducción de 25 puntos básicos en las tasas de EE.UU., el dólar se mantiene ofrecido en todos los ámbitos, y el rendimiento a 2 años de EE.UU., aunque se recupera del 3.50% de la semana pasada, sigue rondando sus niveles más bajos del año. Los mercados de renta variable están disfrutando del momento, con el S&P 500 insinuando un inicio positivo después de alcanzar un nuevo récord el viernes.

En Europa, el sentimiento en los futuros es alentador a pesar de que el Banco Central Europeo (BCE) se abstuvo de una mayor flexibilización la semana pasada, señalando que su ciclo de recortes de tasas probablemente ha terminado. El FTSE 100 retrocedió de máximos casi récord el viernes. Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga las tasas sin cambios esta semana dado las presiones inflacionarias persistentes, mientras que se espera ampliamente que el Banco de Canadá (BoC) recorte en 25 puntos básicos para apoyar una economía presionada por vientos en contra del comercio. Las posturas divergentes de los bancos centrales están creando oportunidades interesantes en el mercado de divisas: el dólar estadounidense está débil debido a las expectativas de flexibilización de la Fed, el euro se mantiene respaldado por una política más firme del BCE y una mayor claridad comercial con EE.UU., aunque los riesgos políticos en Francia limitan el alza. Fitch rebajó la calificación crediticia de Francia de AA- a A+ el viernes, citando la falta de un plan creíble de control de deuda. Este movimiento podría ampliar aún más el diferencial de rendimiento entre Francia y Alemania a medida que los inversores institucionales ajustan sus carteras, lo que podría desencadenar una mayor venta de bonos franceses. La libra se mantiene firme frente a un dólar más débil, pero pierde terreno frente al euro. La postura de línea dura del BoE parece menos atractiva en medio de la inflación persistente, aumentos de impuestos y una economía en desaceleración. Los rendimientos de los gilts a 10 años del Reino Unido se sitúan cerca del 4.65% esta mañana, entre los más altos entre sus pares de mercados desarrollados.

Los rendimientos en los mercados desarrollados han aumentado drásticamente desde los tiempos previos a la pandemia, reflejando una mayor inflación, gasto y cargas de deuda. La expansión de la deuda durante la pandemia sigue pesando sobre los soberanos de largo plazo, impulsando flujos hacia las materias primas. Como tal, el oro se consolida cerca de máximos históricos, la plata avanza hacia niveles no vistos desde 2011, mientras que los bancos centrales de mercados emergentes continúan acumulando oro a expensas de los bonos del Tesoro de EE.UU.

El petróleo crudo sube este lunes por la mañana tras los ataques del fin de semana a instalaciones petroleras rusas y Trump pide a sus aliados que dejen de comprar energía a Rusia, y amenaza con imponer aranceles de hasta el 100% a India y China si no dejan de comprar el petróleo ruso barato. Esto debería consolidar el soporte cerca de la marca de 62 $ pb, aunque los alcistas necesitan un gran cambio geopolítico para romper de manera sostenible el nivel de 65 $ pb en un momento en que la OPEP está dispuesta a llevar más petróleo al mercado, aunque su capacidad para hacerlo es ampliamente cuestionada.

En Asia, la semana comenzó con datos chinos más débiles de lo esperado sobre producción industrial, ventas minoristas e inversión, junto con una tasa de desempleo más alta. Sin embargo, los mercados tomaron la decepción como una señal para más estímulos. Combinado con el entusiasmo por la IA, esto mantiene a las acciones chinas en demanda: el CSI 300 está en alza, el Hang Seng se consolida cerca de un máximo de cuatro años. El gigante de baterías para vehículos eléctricos CATL subió casi un 10% a un nuevo récord en Hong Kong después de que Beijing anunciara un nuevo plan de almacenamiento de energía y JPMorgan mejorara la calificación de la acción. Las acciones asiáticas más amplias alcanzaron máximos históricos el lunes, impulsadas por las expectativas moderadas de la Fed, un dólar más débil y la fortaleza tecnológica. Alibaba extendió el rally de la semana pasada (+3%), BYD subió un 4%, mientras que Tencent cotiza cerca de su pico de 2021. En Corea, el KOSPI también se beneficia de fuertes flujos hacia el sector tecnológico. El campeón nacional de chips SK Hynix abrió en un nuevo máximo histórico antes de reducir ganancias. El rally respaldado por IA en la tecnología asiática parece tener más margen para crecer, con valoraciones aún muy por debajo de sus pares estadounidenses. Los ETFs de tecnología asiática continúan ofreciendo a los inversores una forma atractiva de diversificarse de los nombres estadounidenses mientras siguen aprovechando el auge de la IA y la tecnología.