¿La Reserva Federal dejará caer el mercado bursátil?

Las acciones están nuevamente al alza el jueves, y aunque las ganancias son bastante moderadas hasta ahora, el escenario está preparado para un rally de fin de año. Parece haber un principal motor para las acciones este año: un aumento en las expectativas de un recorte de tasas de la Fed la próxima semana.

El mercado de futuros de fondos de la Fed ahora está valorando una probabilidad del 98% de un recorte la próxima semana. Es el período de silencio de la Fed, por lo que no hay oportunidad para que los miembros del FOMC se opongan a esta narrativa antes de la reunión del próximo miércoles. Ha habido una pequeña recalibración en las expectativas de recortes de tasas en el último mes. Desde ahora hasta junio de 2026, el mercado ha descontado 2.5 recortes de tasas, hace un mes se descontaban dos recortes.

No hay cambios en las expectativas de futuros recortes, lo que podría decepcionar a los inversores

Así, aunque los mercados se están recuperando gracias al recorte de tasas de la próxima semana, no ha habido muchos cambios en las expectativas de futuros recortes de tasas. Si/cuando la Fed recorte tasas la próxima semana, ¿qué vendrá después? A menos que la Fed indique que recortará tasas a un ritmo más rápido de lo esperado, podríamos ver que los activos de riesgo retrocedan. Algunos analistas piensan que podríamos obtener un 'recorte halcón' de la Fed la próxima semana, ¿se están preparando los mercados para fracasar?

El mercado de bonos no se une a la recuperación del mercado de acciones

Las esperanzas de que la Fed haga un giro moderado después de que termine el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed el próximo mayo también están alimentando este rally. Sin embargo, la reacción del mercado de bonos es digna de observar. En el último mes, los rendimientos estadounidenses apenas se han movido. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido 0.7 puntos básicos, a pesar de que las expectativas de recortes de tasas de la Fed han aumentado. Esto sugiere que los inversores en bonos no están recibiendo a un posible presidente de la Fed moderado con tanto entusiasmo como el mercado de acciones. Este es un tema a tener en cuenta en 2026, especialmente si la inflación se reaviva debido a la transferencia de tarifas.

¿Puede el S&P 500 alcanzar los 7.000 puntos para fin de año?

Cuando el mercado de bonos no se une a un rally, vale la pena prestar atención. El reciente rally en las acciones estadounidenses ha sido suficiente para empujar al S&P 500 a solo 70 puntos de su máximo histórico. Parece que las preocupaciones sobre valoraciones extremadamente altas se han disipado, y las valoraciones de precios de acciones estadounidenses están aumentando a medida que nos acercamos al final del año. El promedio de la relación precio-beneficio del S&P 500 es ahora de 27 veces las ganancias, muy por encima del promedio de 22 de los últimos diez años.

El cambio en las expectativas de recortes de tasas de la Fed es esencialmente neutral para las acciones: el recorte a corto plazo no ha hecho que se vuelvan más probables recortes adicionales. Sin embargo, las perspectivas de un recorte de tasas de la Fed a corto plazo han sido suficientes para calmar a los inversores y terminar el año en alto, pero hay muchos riesgos, incluyendo una lectura del PCE más fuerte de lo esperado para EE.UU. el viernes y una Fed de línea dura el próximo miércoles. Sin embargo, en balance, creemos que el S&P 500 podría cerrar el año por encima de 7,000, con los temores sobre las valoraciones desplazados a 2026.

Reino Unido: El FTSE 100 podría beneficiarse si continúa la recuperación del oro

Dos desarrollos interesantes han ocurrido recientemente en los mercados de acciones del Reino Unido. En primer lugar, el sector de materiales, que incluye a los principales mineros de oro, ahora es más grande que el sector energético. Si el precio del oro continúa recuperándose hasta 2026, entonces esta tendencia podría continuar. En segundo lugar, aunque los inversores del Reino Unido han retirado un total de 6.600 millones de libras de acciones del Reino Unido desde octubre, la mayor cantidad registrada, hay señales de que los flujos se están estabilizando. Esto explica el bajo rendimiento del mercado de acciones del Reino Unido en el último mes, el FTSE 100 ha bajado un 0.02%, en comparación con una ganancia del 1.1% para el índice Eurostoxx. Sin embargo, si los flujos se han estabilizado, la mezcla de acciones no relacionadas con tecnología en el índice del Reino Unido podría ser atractiva para los inversores, especialmente dado que el FTSE 100 también tiene una valoración atractiva de 14.64 veces las ganancias.

En general, creemos que el mercado intentará una racha ganadora de tres días para las acciones, a medida que nos acercamos al informe del PCE subyacente de EE.UU. del viernes.