La recuperación del mercado bursátil se afianza ante los riesgos arancelarios

Qué diferencia hace un día, las acciones europeas han rebotado al inicio del nuevo trimestre y los índices son un mar de verde. El índice Eurostoxx 600 sube un 1%, erosionando algunas de las pérdidas del lunes. Hay grandes ganancias para los fabricantes de automóviles europeos y en el sector farmacéutico, después de que Astra Zeneca reportara resultados sólidos de su ensayo de medicamentos para el colesterol.

Los mercados miran más allá de los aranceles

El enfoque está en el anuncio de aranceles recíprocos de EE.UU. que se espera para mañana. En este momento, hay esperanzas de que un repunte de recuperación pueda tomar fuerza si los anuncios de aranceles de Trump son vistos como el movimiento final de la Casa Blanca en su guerra comercial, y si los nuevos gravámenes son razonablemente fáciles de cumplir. El riesgo a la baja para las acciones podría surgir una vez más si Trump sugiere que podrían venir más aranceles o si hay falta de claridad sobre los aranceles recíprocos en el anuncio. Los mercados esperan una decisión clara, que permita a los operadores avanzar más allá de los aranceles.

Los mercados siguen nerviosos, y creemos que los inversores se abstendrán en su mayoría de hacer grandes apuestas direccionales antes del anuncio de aranceles de mañana, por lo que podríamos ver una acción de precios dentro de un rango para la mayoría de las clases de activos hoy.

EUR/USD retenido por las esperanzas de recorte de tasas

El euro está en el centro de atención mientras esperamos la publicación del IPC más tarde esta mañana. Hay una batalla de voluntades entre los miembros del BCE y los mercados financieros. Ayer surgió un informe que decía que los miembros del BCE están contemplando una pausa en su reunión de este mes, habiendo recortado las tasas de interés en 150 puntos básicos hasta ahora en este ciclo de política monetaria. Sin embargo, el mercado de futuros de tasas de interés aún valora en un 71% la posibilidad de un recorte de tasas el 17 de abril.

Entonces, ¿por qué la desconexión? Los operadores están convencidos de que los aranceles recíprocos golpearán a la UE y obligarán al BCE a recortar las tasas drásticamente. A pesar de que los aranceles podrían ser extremadamente disruptivos para las economías europeas, tomará tiempo conocer los efectos de los aranceles y ver si afectan el crecimiento de la manera que el mercado espera. Por lo tanto, el BCE podría pausar este mes ya que las perspectivas económicas se complican por los aranceles. Una probabilidad del 70% de un recorte de tasas parece exagerada, y podría estar pesando sobre el euro. Si vemos que el mercado se alinea nuevamente con las expectativas del BCE, entonces el euro podría experimentar otro repunte. El EUR/USD se alejó de intentar alcanzar 1.10$ a mediados de marzo y ahora ronda 1.08$. Podría requerir una reducción adicional en las expectativas de recorte de tasas para este mes para impulsar al euro de regreso hacia 1.10$ en el corto plazo.

El oro está subiendo nuevamente, y ha aumentado casi 10$ en el momento de escribir, alcanzando 3.133$, un nuevo máximo histórico. Hasta que tengamos claridad sobre los aranceles recíprocos de EE.UU., es difícil ver que el precio del oro flaquee desde aquí. El oro ha sido un comercio consistente en la era de Trump y los aranceles, y sigue siendo un activo atractivo en el entorno actual. Lo que suceda con el oro después del anuncio de aranceles de mañana es digno de mención. Sin embargo, hay una posibilidad de que el brillo del oro se apague en el corto plazo, ya que los inversores compran el rumor y venden el hecho.